معیار خرید عرضه اولیه چیست؟!

این‌روزها برخی سهامداران با این فرض که عرضه‌های اولیه بدون ریسک هستند، چشم‌بسته آن‌ها را خریداری می‌کنند. طی سال 1397 و 1398 تعداد 44 شرکت در بازار سرمایه عرضه اولیه شدند، همچنین از ابتدای سال جاری الی 11 آذرماه 21 شرکت وارد بازار سرمایه شده‌اند. دو سوال پیش‌ می‌آید: 1-میزان مشارکت و تقاضای سهامداران برای خرید این عرضه‌اولیه‌ها به چه صورت بوده؟ 2-معیار آن‌ها برای خرید چه بوده؟

نمودار پایین میزان مشارکت سهامداران برای خرید عرضه‌های اولیه طی سال‌های 1397 الی آذرماه 1399 را به نمایش می‌گذارد.

مطابق نمودار فوق، مشارکت افراد برای خرید عرضه‌های اولیه طی بازه‌ی زمانی مزبور، به شدت رو به افزایش بوده به گونه‌ای که تعداد کسانی که شغدیر را در تیرماه 1397 خریداری کرده‌اند تنها 146 هزار نفر بوده و همین رقم برای زملارد به 5 میلیون و 570 نفر در مردادماه 1399 رسیده است.

حال سوال اساسی این است که آیا شرکت‌هایی که جدیدا وارد بازار شده‌اند بسیار ارزنده‌تر بوده‌اند؟

در یک کلام، پاسخ خیر است!

دلیل آن را باید در روند شاخص کل و اقبال عمومی نسبت به بازار سرمایه جستجو کرد. نمودار پایین، روند شاخص کل در کنار مشارکت سهامداران در خرید عرضه‌های اولیه را در طی زمان به تصویر می‌کشد.

مطابق نمودار فوق، از آنجائیکه طی دو سال اخیر اقبال به بازار سرمایه به شدت افزایشی بوده و درنتیجه شاخص کل نیز روند تصاعدگونه‌ی صعودی را در پیش گرفته است، این سیگنال به سهامداران مخابره شده که کلیت بازار و به ویژه عرضه‌های اولیه، از حداقل ریسک ممکن برخورداراند.

به طور مثال در تیرماه 1398 شرکت پتروشیمی نوری( با نماد نوری) با صورت‌های مالی درخشان و قیمت مناسب وارد بازار سرمایه شد و تنها 580 هزار کد معاملاتی در خرید آن مشارکت داشتند؛ دقیقا با فاصله‌ی یک‌سال، در مردادماه 1399 شرکت صنعتی زر ماکارون( با نماد غزر) با عملکرد متوسط و با قیمت بالا( حتی شاعبه ارزش‌گذاری بالاتر از قیمت واقعی آن نیز وجود داشت) به بازار عرضه شد و استقبال بیش از 5 میلیونی را در پی داشت. درواقع استقابل از غزر حدودا ده برابر مشارکت در خرید نوری بوده است. این دقیقا حکایت از خریدهای هیجانی در بازار داشت.

همانطور که از نمودار فوق نیز مشهود است، با ریزش شاخص کل طی سه ماه اخیر، هم‌پای آن؛ مشارکت سهامداران در خرید عرضه‌های اولیه نیز به شدت کاهشی بوده است. سهامداران باید این نکته را مد نظر قرار دهند که نباید همه‌ی تصمیم خود برای خرید یا عدم خرید عرضه‌های اولیه را به روند شاخص کل گره بزنند، اگر سهام شرکتی بنیادی است در خرید آن تردید نکنید و اگر بالاتر از قیمت واقعی آن ارزش‌گذاری شده است، نسبت به خرید آن حساسیت و تعلل به خرج دهید.