آیا فدرال رزرو بیت کوین و طلا را با سقوط مواجه میکند؟
این هفته جلسه فدرال رزرو برگزار خواهد شد و بسیاری از معاملهگران چشمانتظار این جلسه هستند اما از این جلسه چه انتظاراتی خواهیم داشت؟
انتظار برای تغییر نرخ بهره چیزی در حد صفر است. با این همه، بسیاری به تعداد رای دهندگان نگاه خواهند کرد. در جلسه پیشین یک نفر از اعضای رای دهنده به کاهش نرخ بهره رای دادند. اگر این تعداد زیاد شود، احتمالا به نفع حال و هوای ریسک خواهد بود و منجر به افزایش ارزش بیتکوین و طلا خواهد شد اما اگر هیچکس به کاهش نرخ بهره رای ندهد، این مساله میتواند به ضرر حال و هوای ریسک باشد و منجر به کاهش قیمت بیتکوین شود.
در یک سناریوی بعید اما ممکن، اگر یکی از اعضا به افزایش نرخ بهره رای دهد، با فروش شدید داراییهای ریسک پذیر مواجه خواهیم شد. این سناریو بعید است اما ممکن است چرا که افزایش ناگهانی نرخ تورم به بالای ۳ درصد در ماه مارس میتواند سیگنال هشدار را برای برخی از اعضا به صدا درآورد.
در حال حاضر بازار برای نرخ بهره در سال ۲۰۲۶ تنها کاهش ۰.۱۸ درصدی را قیمتگذاری کرده است که یعنی بازار انتظار دارد در ۸ ماه باقی مانده تنها یک بار نرخ بهره کاهش پیدا کند. این مساله فشار بسیار زیادی بر داراییهای ریسکپذیر مانند بیتکوین و طلا وارد کرده است اگرچه بازار سهام آمریکا از این مساله تا امروز در امان بوده است.
نکته بعدی که باید به آن توجه کرد، برنامه خرید اوراق خزانهداری توسط فدرال رزرو است. ممکن است فدرال رزرو برای کنترل نقدینگی در بازار و بهبود شرایط، اقدام به تزریق نقدینگی و خرید اوراق خزانهداری آمریکا کند.
این مساله میتواند منجر به بهبود حال و هوای ریسک شود. در هفتههای پیش نیز فدرال رزرو چند میلیارد دلار برای خرید اوراق خزانهداری کوتاه مدت، خصوصا پس از آن که تنش در بازار بالا گرفت، هزینه کرد.
این جلسه احتمالا آخرین جلسه جروم پاول به عنوان رئیس فدرال رزرو است، پس از این جلسه از نظر قانونی دوره پاول تمام خواهد شد، اما کوین وارش هنوز نتوانسته است رای اعتماد کنگره و سنا را برای تصدی جایگاه رئیس بعدی فدرال رزرو دریافت کند.
جروم پاول اعلام کرده است که در صورت تعویق در برگزاری جلسه رای اعتماد وارش، آماده است برای مدت طولانیتری ریاست فدرال رزرو را بر عهده بگیرد. بنابراین شاید ما در جلسه مهم ماه ژوئن (که در آن قرار است آخرین نقشه دات پلات و همینطور پیشبینی اعضا از روند آتی سیاستها، تورم و بیکاری را داشته باشیم) همچنان شاهد حضور پاول در مقام ریاست فدرال رزرو باشیم. هرچند این احتمال نسبتا پایین است چرا که با مختومه شدن پرونده پیگیری قضایی پاول در دادگاه، راه برای تایید کوین وارش باز شده است.
و در نهایت مهمترین چیزی که در این هفته باید به آن توجه کنیم، صحبتهای جروم پاول، رئیس فدرال رزرو خواهد بود. انتظار میرود پاول نگرانی خود را در مورد تنشهای ژئوپلیتیک، اختلال در زنجیره تامین و کسری بودجه عنوان کند. اما اگر پاول صحبت خاصی در مورد تنش در بازار اوراق خزانهداری، نگرانی در مورد حباب داراییها و… داشته باشد میتوان به عنوان یک نشانه منفی برای حال و هوای ریسک در نظر گرفت.
به طور کلی در حال حاضر قیمتگذاری بر روی ریسکها، فعلا تا حد بسیار زیادی انجام شده است. بازارها هیچ انتظاری برای کاهش شدید نرخ بهره در سال ۲۰۲۶ ندارد و ریسکهای صعودی محتملتر از ریسکهای نزولی هستند.
با این همه، همچنان احتمال خبر بد توسط فدرال رزرو بیشتر از خبر خوب است. در افق قابل مشاهده، هیچ توافقی بر سر بازگشایی تنگه هرمز دیده نمیشود. همچنین حتی در صورت بازگشایی سریع تنگه هرمز میتوان انتظار داشت که همچنان تنش در زنجیره تامین برای مدت بسیار زیادی باقی بماند.
بنابراین جا برای ناامیدی سرمایهگذاران بیتکوین و طلا همچنان وجود دارد. از منظر تکنیکال قیمت بیتکوین بسیار بعید است که مقاومت مهم خود در ۶۰ هزار دلار را بشکند اما در صورتی که شاهد یک فشار فروش مقطعی باشیم، قیمت میتواند یک حرکت سریع تا مقاومت ۵۵ هزار دلار نیز داشته باشد.
در مورد قیمت طلا میتوان گفت که اوضاع پیچیدهتر است. طلا اگرچه از بالا ماندن نرخ بهره زیان میکند، اما از افزایش تورم نیز منتفع میشود. بنابراین میتوان انتظار داشت که اگر فدرال رزرو رویکردی هاوکیش در پیش بگیرد، اگرچه در کوتاه مدت به زیان طلا خواهد بود و انتظار کاهش مقطعی برای قیمت اونس جهانی را داریم، اما در بلندمدت به خاطر آنکه همچنان چشمانداز تورم مثبت است، میتوان انتظار داشت طلا روند صعودی خود را حفظ کند.
در حال حاضر تنها چیزی که میتواند منجر به افت طلا به زیر سطح ۴۱۰۰ دلار به ازای هر اونس شود، تعهد رسمی فدرال رزرو به افزایش نرخ بهره و در پیش گرفتن سیاستهای انقباضی است که در افق فعلی چنین چیزی دیده نمیشود.
