دانلود اپلیکیشن

تحلیل بنیادی شرکت سیمان شرق (سشرق) | 3 شهریور ماه 1399

تحلیل بنیادی شرکت سیمان شرق (سشرق) | 3 شهریور ماه 1399

شرکت سیمان شرق سهامی عام (شرکت اصلی) در سال ۱۳۳۲ با سرمایه اولیه ۳۰ میلیون ریال  و به نام شرکت سیمان (با مسئولیت محدود) در اداره ثبت شرکت‏ها و مالکیت صنعتی تهران به ثبت رسیده و در سال ۱۳۳۳ نام شرکت به «شرکت سهامی سیمان»، در سال ۱۳۵۱ به «شرکت سهامی خاص سیمان» و در تاریخ 16/6/1355 به شرکت سیمان شرق (سهامی عام) ، تغییر یافته و در تاریخ 28/5/1391 با عنایت به انتقال مرکز اصلی شرکت به مشهد در اداره ثبت شرکتها و موسسات غیر تجاری ناحیه دو مشهد به ثبت رسیده است . شرکت در تاریخ 3/12/1356در سازمان بورس اوراق بهادار تهران پذیرفته شده است. در حال حاضر ، شرکت سیمان شرق جزء واحدهای تجاری فرعی شرکت توسعه سرمایه و صنعت غدیر است و واحدهای کنترل‏کننده نهایی سازمان تامین اجتماعی و بازنشستگی می‏باشد.

اطلاعات کلی شرکت
نمادسشرق
صنعتسیمان، اهک و گچ
سال مالی31/06/1399
سرمایه (میلیون ریال)2،653،560
P/E  سهم24.98
P/E  گروه31.85

موضوع فعالیت شرکت عبارت است از:

الف – موضوعات اصلی : تاسیس و بهره برداری از کارخانه های سیمان و اکتشاف و بهره برداری از معادن  و هرگونه فعالیت صنعتی و معدنی و انجام معاملات بازرگانی که به موضوع شرکت مربوط باشد.

ب – موضوعات فرعی : مشارکت و سرمایه گذاری در سایر شرکتهای صنعتی و معدنی و بازرگانی.

تحلیل بنیادی شرکت سیمان شرق (سشرق) | 3 شهریور ماه 1399

محصولات شرکت

شرکت اصلی و شرکت‏های فرعی آن طی دوره مورد گزارش عمدتا در زمینه‏های تولید سیمان خاکستری، آهک ،ارائه خدمات حمل و نقل، تولید فرآورده‏های بتنی ، تولید سیمان سفید و تولید زغال سنگ فعالیت دارند. شرکت در صنعت سیمان با ظرفیت تولید 2 میلیون تن سیمان خاکستری در سال و در دوخط مجزا فعالیت می‏کند. در اسفند 1398 نیز خط تولید آهک صنعتی با ظرفیت تولید 165،000 تن از شرکت‏های زیرمجموعه به شرکت اصلی منتقل شده است.

بازارهای شرکت شامل بازارهای داخلی و صادراتی می باشد و بازارهای اصلی فروش شرکت داخل استان می باشد.

جایگاه شرکت در صنعت

شرکت در بین شرکت‏های فعال در این صنعت از منظر فروش در سال مالی 98 در رده ششم قرار دارد. همچنین سهم فروش شرکت از کل بازار داخلی کشور حدود 3.3 درصد و سهم شرکت از صادرات سیمان حدود 1 درصد بوده است.

در حال حاضر شرکت‏هایی که در حوزه صنعت سیمان در شرق کشور فعالیت داشته و با شرکت به رقابت می پردازند به شرح زیر می باشد : شرکت‏های سیمان سبزوار ، زاوه ، قاین ، بجنورد، جوین و غرب آسیا .

ریسک شرکت

  1. ریسک افزایش رقبا و تاثیر آن بر نرخ‏های فروش
  2. ریسک رکود اقتصادی و تحریم‏های بین‏المللی و تاثیر آن بر کاهش پروژه‏ها و طرح‏های عمرانی
  3. ریسک نقدینگی
  4. شیوع بیماری کرونا و تاثیر منفی آن بر ساخت و سازهای ساختمانی

مفروضات

 13991400
دلار نیما (ریال)140،000190،000
دلار آزاد (ریال)160،000220،000
نرخ رشد مواد15%15%
نرخ تورم32%26%

* مبنای مفروضات سال مالی شرکت سیمان شرق می‏باشد.

وضعیت تولید

محصولات تولیدی شرکت شامل سیمان خاکستری، کلینکر و آهک صنعتی می‏باشد. جدول زیر میزان تولید شرکت را نشان می‏دهد:

تولید (تن)ظرفیت اسمیظرفیت عملی13961397139813991400
سیمان2،000،0001،685،0001،681،5331،617،8371،926،3291،938،1331،938،133
کلینکر2،000،0001،600،0001،644،4311،551،0131،725،3051،869،1991،869،199
آهک صنعتی165،000136،44575،01775،017
جمع4،000،0003،285،0003،325،9643،168،8503،651،6343،882،3493،882،349

همانطور که مشاهده می‏شود، تولید سیمان سال 98 نسبت به 97 حدود 19 درصد و تولید کل 15 درصد افزایش داشته است. پیش‏بینی می‏گردد تولید سال 99 با در نظر گرفتن روند تغییرات سالانه و شش ماهه و براساس تولید شش ماهه منتهی به اسفند 98 با افزایش 6 درصدی نسبت به سال مالی گذشته حدود 4 میلیون تن و نزدیک به ظرفیت اسمی شرکت باشد. مقدار تولید سال 1400 نیز معادل سال 99 قرار داده شد.

درآمد عملیاتی

شرکت در شش ماهه منتهی به 29 اسفند 1398 حدود 156 میلیارد تومان درآمد عملیاتی ثبت کرده است. این مقدار نسبت به دوره مشابه سال قبل 35 درصد رشد داشته است که عمدتا ناشی از افزایش نرخ فروش محصولات می‏باشد. اگرچه بدلیل شیوع بیماری کرونا و عدم تولید کلینکر مقدار فروش شرکت در ماه‏های اخیر کاهش یافته و پیش‏بینی می‏گردد مقدار فروش سال 99 نسبت به سال گذشته تغییر چندانی نداشته باشد، باتوجه به اینکه تاکنون تقریبا 100 درصد از درآمد شرکت از محل فروش سیمان بوده و محصولات سیمانی علاوه بر افزایش نرخ تیر سال گذشته، در تیرماه سال جاری نیز با افزایش نرخ 20 درصدی همراه بودند، و همچنین با انتقال خط تولید آهک صنعتی از شرکت‏های زیرمجموعه به شرکت اصلی از اسفند 98، انتظار می‏رود فروش سال  99 با افزایش 50 درصدی نسبت به سال گذشته به 375 میلیارد تومان برسد. نمودار زیر تغییرات درآمد حاصل از فروش شرکت را نشان ‏می‏دهد:

تحلیل بنیادی شرکت سیمان شرق (سشرق) | 3 شهریور ماه 1399

جزییات فروش شرکت نیز به صورت زیر است:

(میلیون ریال)13961397139813991400
سیمان داخلی1،595،7381،656،6642،762،7613،153،2023،671،817
سیمان صادراتی273،475409،690228،991738،439860،465
کلینکر داخلی10،1919،6936،47500
کلینکر صادراتی0968000
آهک صنعتی00081،80195،254
جمع1،879،4042،077،0152،998،2273،973،4414،627،536

همانطور که مشاهده می‏گردد، غالب فروش شرکت مربوط به سیمان داخلی بوده است. باتوجه به برنامه‏های آتی شرکت پیش‏بینی می‏گردد وضعیت حاضر ادامه داشته باشد.

بهای تمام شده

بهای تمام شده کالای فروش رفته در دوره شش ماهه اول سال جاری نسبت به دوره مشابه سال مالی گذشته حدود 27 درصد افزایش داشته است. پیش‏بینی می‏گردد این مقدار برای سال مالی منتهی به 31 شهریور 99 نسبت به سال قبل 39 درصد افزایش یابد. علت این افزایش عمدتا اثر تورم در تامین مواد و اقلام مصرفی بخش سربار می‏باشد.

تحلیل بنیادی شرکت سیمان شرق (سشرق) | 3 شهریور ماه 1399

با توجه به محاسبات صورت گرفته، ساختار بهای تمام شده محصولات شرکت به شرح جدول زیر خواهد بود :

 (میلیون ریال)13961397139813991400
مواد مستقیم143،880134،675177،801554،421645،608
دستمزد46،59250،87051،78556،08067،296
سربار1،091،0431،303،1661،572،9902،005،1212،317،776
سایر25،48333،95538،60624،33524،335
جمع1،306،9981،522،6661،841،1822،639،9573،055،015
مصارف داخلی(591)(1،032)(251)(254)(254)
هزینه جذب نشده تولید00000
(افزایش) کاهش موجودی در جریان ساخت(33،423)(5،336)81،81091،43491،434
(افزایش) کاهش موجودی ساخته شده(5،607)(17،820)28،781(64،778)(64،778)
قیمت تمام شده کالای خریداری شده00039،97439،974
بهای تمام شده درآمدهای عملیاتی1،267،3771،498،4781،951،5222،706،3333،121،391

هزینه‏ های فروش، اداری و عمومی

ساختار هزینه‏های اداری و فروش شرکت که عمدتا متشکل از هزینه‏های پرسنلی و بازاریابی فروش است، به صورت زیر می‏باشد.

(میلیون ریال)13961397139813991400
حقوق و مزایا12،92613،23912،94716،51819،821
استهلاک553493407430517
کمیسیون و بازاریابی فروش46،05028،33133،94856،47965،776
سهم مراکز فروش، اداری و عمومی از سربار28،17729،89635،77848،23955،760
سایر66،01649،69569،93274،22893،528
جمع153،722121،654153،012195،894235،403
تعداد پرسنل غیر عملیاتی197157139130122
سرانه حقوق و هزینه هر فرد172204259209282

سایر درآمدهای عملیاتی

بخش عمده سایر درآمد عملیاتی مربوط به سود فروش مواد ، کالا و خدمات می‏باشد، که با استفاده از اطلاعات تاریخی شرکت انتظار می‏رود در سال 1399 با 21 درصد افزایش نسبت به سال گذشته همراه باشد.

(میلیون ریال)13961397139813991400
سود فروش مواد و کالاو خدمات17،399420،31225،35530،62937،001
سود (زیان) تسعیر ارز ناشی از دارایی‏های ارزی10،09320،617(8،845)21،12019،000
هزینه‏های جذب نشده تولید00000
سایر(597)3،61214،6614،6204،620
جمع26،89044،54131،17156،37060،621

سایر درآمدهای غیر عملیاتی

درآمدهای غیر عملیاتی شرکت در پایان سال مالی 98 مبلغ 77 میلیارد تومان بوده است. طبق پیش‏بینی صورت گرفته این مقدار با کاهش 30 درصدی به مبلغی حدود 55 میلیارد تومان خواهد رسید. دلیل این کاهش عمدتا کاهش فروش دارایی ثابت می‏باشد. تقریبا نیمی از درآمد غیر عملیاتی سال جاری مربوط به واگذاری سهام شرکت معادن ذغال سنگ شرق و سایر سرمایه‏گذاری‏ها توسط شرکت اصلی و به مبلغ 28 میلیارد تومان بوده است.

هزینه مالی

هزینه‏ها مالی شرکت در سال مالی 98 مبلغ 36 میلیارد تومان بوده که نسبت به سال 97 حدود 7 درصد افزایش داشته است. این بخش که عمدتا مربوط به سود کارمزد تمدید تسهیلات دریافتی از بانک‏ها می‏باشد. در دوره 6 ماهه اول سال 98 نسبت به دوره مشابه سال قبل 37 درصد کاهش داشت. علت اصلی این کاهش نیز تسویه  بخشی از تسهیلات دریافتی طی دوره بود. از آنجایی که شرکت درصدد بوده است تسهیلات با نرخ بالای خود را با تسهیلات ارزان‏تر جایگزین نماید و بخشی از آن را از طریق واگذاری دارایی غیر مولد تسویه کند و با فرض تداوم سیاست شرکت مبنی بر کاهش هزینه‏های مالی، این مقدار برای سال مالی 99، 23 میلیارد تومان خواهد بود.

صورت سود و زیان

باتوجه به مفروضات و محاسبات ذکر شده در بخش‏های قبلی، برآورد سودآوری شرکت در سال جاری  و سال 1400 به شرح زیر خواهد بود:

(میلیون ریال)13961397139813991400
درآمدهای عملیاتی1,723,6111,765,7482،504،8733،746،7284،362،961
بهای تمام شده درآمدهای عملیاتی(1,267,377)(1،498،478)(1،951،522)(2،706،333)(3،121،391)
سود (زیان) ناخالص456,234267,270553،3511،040،3951،241،570
هزینه های فروش, اداری و عمومی(153,722)(121،654)(153،012)(195،894)(235،403)
خالص سایر درآمدها (هزینه ها) ی عملیاتی26,88944,54131،17156،37060،621
سود (زیان) عملیاتی329,401190,157431،510900،8711،066،788
هزینه های مالی(396,063)(334،681)(359،813)(233،878)(233،878)
سایر درآمدها و هزینه های غیرعملیاتی)103,365(166،738769،441549،498491،011
سود (زیان) خالص عملیات در حال تداوم قبل از مالیات(170,027)22،214841،1381،216،4901،323،921
مالیات00000
سود (زیان) خالص عملیات در حال تداوم(170,027)22،214841،1381،216،4901،323،921
سود (زیان) عملیات متوقف شده پس از اثر مالیاتی00000
سود (زیان) خالص(170,027)22،214841،1381،216،4901،323،921
سود هر سهم پس از کسر مالیات(64)8324650
تحلیل بنیادی شرکت سیمان شرق (سشرق) | 3 شهریور ماه 1399

تحلیل حساسیت نرخ و مقدار فروش

باتوجه به نارضایتی فعالان صنعت سیمان و مذاکرات حاضر در خصوص قیمت سیمان، افزایش مجدد نرخ سیمان درماه‏های آتی محتمل بنظر می‏رسد. از این رو در جدول زیر تغییرات سود هر سهم شرکت در سال 1400 نسبت به تغییرات مقدار فروش و نرخ فروش سیمان را نشان می‏دهد.

01020304050
-30318417516615714813
-20378482585689792895
-10439546654762870977
04996117238359471,059
105596757929081,0241,140
206197398609811,1011,222
306788039281,0531,1781,303
407388679961,1251,2551,384
507989311,0641,1981,3311,464

بر اساس جدول فوق، با فرض افزایش 30 درصدی نرخ سیمان و ثبات وضعیت فروش، سود هر سهم به 835 ریال خواهد رسید.

*** سطر اول بیانگر درصد تغییرات نرخ فروش است. ستون اول نیز درصد تغییرات میزان فروش سال 1400 نسبت به 1399 را نشان می‏دهد.

تحلیل‌های ارائه شده نظر کارشناسان تیم سیگنال بوده و نباید مبنای خرید و فروش قرار گیرد. مسئولیت هرگونه استفاده از داده‌های موجود، بر عهده کاربران محترم می‌باشد.
برای مشاهده جدیدترین تحلیل ها، اخبار، مقالات و قیمت های لحظه ای سهام به وب سایت سیگنال مراجعه و یا اپلیکیشن سیگنال را دریافت نمایید.

دیدگاه شما

نشانی ایمیل شما منتشر نخواهد شد. بخش‌های موردنیاز علامت‌گذاری شده‌اند *

نظرات کاربران
  • جالب بود مرسی.
    از این دست گزارش ها بیشتر بزارید

  • تحلیل خیلی خوبی بود. عمیق و با محتوا. خیلی ممنون

  • الهه بردبار

    خیلی عالی بود، ممنون از این گزارش بسیار مفید

زمان
12:30:35
بعدازظهر
تاریخ
یکشنبه
4 آبان 1399