پیش‌ بینی بازار سهام هفته اول اسفند ۱۴۰۳: در سایه استیضاح

بالاخره هفته پنج هفته‌ای بهمن تمام شد و وارد آخرین ماه سال شدیم. ماهی که به طور معمول بازار سرمایه در رکود نسبی قرار می‌گیرد اما امسال ممکن است سرمایه‌گذاران زیاد راکد نباشند.

دلیل این امر دونالد ترامپ است که در دوره اول خودش نشان داد که عاشق ماه‌های آخر سال و ماه‌های اول سال در ایران است و ترجیح می‌دهد تحریم‌های خود را در این موقع از سال وضع کند.

دلیل این علاقه ترامپ این است که در این روزها، شاهد معاملات در ایران کم عمق شده و تاثیرپذیری بازار افزایش می‌یابد.

بنابراین یکی از مهم‌ترین محرک‌های بازار سرمایه برای هفته آینده تحریم‌های احتمالی ترامپ خواهد بود. در ادامه به بررسی هفته‌ای که گذشت و همینطور بررسی چشم‌انداز هفته آینده بازار سرمایه خواهیم پرداخت.

بازار بورس تهران در هفته‌ای که گذشت

بازار بورس تهران در هفته گذشته به طور کلی هفته بدی را پشت سر گذاشت و شاخص کل حتی به زیر سطح کلیدی ۲۷۰۰ هزار واحد نیز کاهش پیدا کرد.

با این همه، در روزهای پایانی هفته، پس از آنکه برخی سیگنال‌های مثبت کمی منجر به بهبود فضای بازار شد، شاخص کل توانست سطح ۲۷۰۰ هزار واحد را بازپس بگیرد.

به طور کلی شاخص کل در هفته‌ای که گذشت با ۱.۸۷ درصد یا ۵۲۱۲۲ واحد کاهش به سطح ۲۷۳۲۲۲۸ واحد رسید.

در همین حال، شاخص هم‌وزن نیز با ۳.۰۶ درصد یا ۲۶۲۷۷ درصد کاهش، به ۸۳۳۶۶۰ واحد رسید.

تصویر تکنیکال در هر دو مورد به ما آینده روشنی را نشان نمی‌دهند. همانطور که هفته گذشته گفته شد، به طور کلی ریسک‌های اقتصاد در حال حاضر بیش از آنکه مثبت باشند، منفی هستند و این مساله فشار مضاعفی به بازار سرمایه وارد کرده است.

خوراک پتروشیمی‌ها، آنچه که از دید تحلیلگران دور مانده بود

پس از آنکه نرخ ارز نیما در آذر ماه افزایش ناگهانی پیدا کرد، بسیاری از تحلیلگران تصور کردند که این افزایش با بهبود نرخ تسعیر شرکت‌های صادر کننده به نفع آنها خواهد شد. اما این تحلیلگران فکر نمی‌کردند که با افزایش نرخ ارز نیما، نهاده‌های این شرکت‌ها نیز گران‌تر خواهد شد.

روز جمعه هفته گذشته شاهد آن بودیم که به یکباره آمار نرخ خوراک گاز پتروشیمی‌ها منتشر شد و این مساله به یکباره هیاهویی در بین معامله‌گران بازار سرمایه ایجاد کرد و در روز شنبه شاهد موج سنگین فروش بودیم.

با این حال، بدیهی بود که با افزایش نرخ ارز، شرکت پالایش و پخش نیز خوراک خود را به نرخ سابق به پتروشیمی‌ها ارائه نخواهد کرد. چرا که در این صورت در حال توزیع رانت است و طرفداران افزایش نرخ نیما یکی از مهم‌ترین مخالفان توزیع رانت هستند.

تجدید ارزیابی دارایی‌های ایران خودرو

ایران خودرو و سایپا طی چند ماه آینده باید از ذیل ماده ۱۴۱ قانون تجارت خارج شوند. یکی از راه‌هایی که این دو شرکت دارند، تجدید ارزیابی دارایی‌های آنها است تا حداقل از نظر حسابداری ورشکسته به حساب نیایند.

به طور کلی ایران خودرو طی ماه‌های آینده محل نزاع معامله‌گران خواهد بود و اخبار آن تاثیر زیادی بر بازار خواهد گذاشت. احتمالا هفته آینده باز هم از این شرکت پرحاشیه خواهیم شنید.

ژئوپلیتیک، محور اصلی بازار

شاید یکی از مهم‌ترین محرک‌های اخیر بازار مسائل ژئوپلیتیک بوده است و احتمالا هفته آینده نیز این مساله صادق خواهد بود.

این هفته تنش بین رژیم صهیونیستی و حماس در نهایت به چالشی جدی منجر نشد و آتش بس باقی ماند. همینطور آتش بس در اوکراین نیز در افق قابل مشاهده است. این مساله می‌تواند کمی از جذابیت تب طلا در جهان و احتمالا در ایران بکاهد و سرمایه‌گذاران طلا را به سمت بورس بکشاند.

البته در بلندمدت چشم‌انداز طلا مثبت خواهد بود.

در طرف دیگر، مساله FATF و همینطور تحریم‌های احتمالی ترامپ علیه ایران مهم خواهد بود. ساعاتی پیش بلومبرگ در خبری اعلام کرد که صادرات نفت ایران به چین طی ماه فوریه به ۱.۷۴ میلیون بشکه در روز افزایش یافته است که این مساله می‌تواند چشم‌انداز مثبتی در زمینه توانایی ایران در دور زدن تحریم‌ها (حداقل فعلا) در بازار سرمایه ایجاد کند.

تنش‌های ایران با دولت جدید لبنان نیز اگرچه شاید زیاد مهم جلوه نکند، اما می‌تواند تاثیر مقطعی بر روی حس و حال سرمایه‌گذاران بگذارد. به زودی مساله آتش بس در لبنان نیز مطرح می شود که این مساله نیز از نزدیک دنبال می‌شود.

قیمت‌های جهانی رو به افزایش است

آمار تورم در ایالات متحده ماه گذشته منتشر شد که سیگنال منفی از رشد تورم را نشان داد. در زمانی که فدرال رزرو در روند اتخاذ سیاست‌های انبساطی قرار دارد، چنین آماری می‌تواند به رشد انتظارات تورمی دامن بزند.

طی روزهای گذشته شاهد آن بودیم که چند کامودیتی مهم در اقتصاد جهانی مانند شکر، پالادیوم، کاکائو، قهوه و… افزایش قابل توجهی را تجربه کردند. این مساله می‌تواند چشم‌انداز بروز تورم جهانی را پیش چشم‌ ما ظاهر کند.

بنابراین طی هفته‌های آینده برای پیگیری روند افزایش نرخ جهانی کامودیتی‌ها حتما با دقت بیشتری به آمار بین المللی نگاه خواهیم کرد. خصوصا اینکه تعرفه‌های ترامپ چشم‌انداز تورم جهانی را روز به روز تیره و تارتر می‌کند.

بانک مرکزی، پیش به سوی تسهیل؟

بانک مرکزی در هفته گذشته اقدامی عجیب نشان داد و طی عملیات سیاست پولی خود ۳۷.۵ همت پول به شبکه بانکی تزریق کرد. این اقدام در حالی انجام شد که تورم طی ماه‌های گذشته از روند کاهشی خود خارج شده و نرخ رشد نقدینگی نیز از کوریدور ۲۰ تا ۲۵ درصد بانک مرکزی فراتر رفته و به نزدیکی ۲۸ درصد رسیده است.

این مساله شائبه‌ای ایجاد کرده مبنی بر اینکه شاید بانک مرکزی با فشارهای فزاینده وزارت اقتصاد کمی به سمت سیاست‌های تسهیلی متمایل شده است. در صورتی که این سیاست‌ به نوعی روند تبدیل شود و هفته‌های آینده نیز شاهد چنین اقداماتی باشیم، احتمالا یک خبر مثبت برای دارایی‌ها مانند بورس، طلا و دلار خواهد بود چرا که کاهش سیاست‌های انقباضی به معنای افزایش تورم و در نتیجه افزایش دارایی‌ها است.

اگرچه به نظر می‌رسد بخشی از تسهیل پولی که توسط بانک مرکزی انجام شده است، به منظور تامین مالی بانک‌ها برای خرید اوراق قرضه دولتی انجام شده است.

هفته آینده آمار تورم مصرف کننده از اداره آمار نیز منتشر خواهد شد که از نزدیک توسط معامله‌گران دنبال می‌شود. قطعا آمار تورم در سال ۱۴۰۳ کمتر از ۳۰ درصد نخواهد بود.

بازی با استیضاح همتی و عزل فرزین

در هفته‌ای که گذشت، شاهد آن بودیم که چندین نوبت شایعه عزل فرزین، رئیس بانک مرکزی اعلام شد که در نهایت با حمایت رئیس جمهور پزشکیان ختم به خیر شد.

اما مساله استیضاح همتی همچنان در دستور کار مخالفان او در مجلس است. پزشکیان امروز به باب همایون رفت تا حمایت خود را از همتی اعلام کند اما بعید است که این کار تاثیری داشته باشد.

با این همه احتمال برکناری همتی بسیار کم است. برای به نتیجه رسیدن استیضاح همتی، مخالفان باید افراد بیشتری را با خود همراه کنند یا حداقل آنها را مجاب کنند که به همتی رای ندهند که کاری نسبتا سخت است.

پیش‌بینی بازار برای هفته آینده

برای هفته آینده همچنان ریسک‌ها بیش از آنکه صعودی باشند، نزولی هستند. در صورتی که آمار تورم برای ماه بهمن پایین منتشر شود، احتمال اینکه چشم‌انداز کاهش نرخ بهره توسط بانک مرکزی بهبود پیدا کند، افزایش می‌یابد.

توجه به این نکته مهم است که در آمار تورم، نرخ تورم ماهانه مهم‌تر از نرخ تورم سالانه یا نقطه به نقطه است. در صورتی که این آمار بالای ۲ درصد منتشر شد، آمار منفی تلقی خواهد شد.

نکته منفی دیگر خبری بود که در مورد فروش ۲۰۰ همت اوراق دولتی منتشر شد. این خبر نشان از آن می‌دهد که باز هم وضعیت پولی با انقباض بیشتر مواجه خواهد شد.

با این همه هرگونه اخبار در مورد بهبود وضعیت FATF و مذاکرات با کشورهای غربی می‌تواند فضای مثبتی به بازار تزریق کند.