نگرانی فدرال رزرو از انتظارات تورمی

به گزارش خبرگزاری بلومبرگ، افزایش تعرفه‌ها ممکن است قیمت کالاهای مصرفی وارداتی را افزایش دهد که به خودی خود خبر بدی برای فدرال رزرو است؛ چرا که با افزایش نرخ تورم، سیاست‌های کنترل تورم پیچیده‌‌‌تر می‌شود. اما آنچه نگرانی فدرال رزرو را بیشتر کرده، تغییر در انتظارات تورمی مردم و کسب‌‌‌وکارها است. به‌‌‌بیان دیگر، اگر مردم فکر کنند که تورم بالا ادامه‌‌‌دار خواهد بود، ممکن است این تصور خود به افزایش واقعی تورم منجر شود.داده‌های اخیر نشان می‌دهند که شاخص‌‌‌های بلندمدت انتظارات تورمی که پس از پیروزی ترامپ در انتخابات افزایش یافته بودند، دوباره رو به بالا حرکت کرده‌‌‌اند. در نظرسنجی دانشگاه میشیگان، مردم تورم سال آینده را حدود 6.7 درصد و تورم میان‌‌‌مدت (5 تا 10 ساله) را 4.4 درصد پیش‌‌‌بینی کرده‌‌‌اند؛ مقادیری که در چند دهه گذشته بی‌‌‌سابقه‌‌‌اند. البته برخی اقتصاددانان این نظرسنجی را چندان دقیق نمی‌‌‌دانند، و شاخص‌‌‌های بازار (مانند تفاوت نرخ اوراق خزانه‌‌‌داری) نشان‌دهنده انتظاراتی نزدیک به هدف 2 درصد فدرال رزرو هستند.

با این حال، مقامات فدرال رزرو این داده‌ها را به‌‌‌دقت دنبال می‌‌‌کنند، زیرا اعتبار آنها در گروی کنترل انتظارات تورمی است. افزایش بلندمدت این انتظارات می‌تواند به معنای از دست رفتن اعتماد عمومی به توانایی فدرال رزرو در مهار تورم باشد، اتفاقی که در نهایت نیاز به نرخ بهره بالاتر و سیاست‌های سخت‌‌‌گیرانه‌‌‌تر دارد.

اقتصاددانان نگران‌‌‌اند که اگر مردم افزایش قیمت‌‌‌ها را پایدار فرض کنند، کارگران خواهان دستمزد بالاتر شده و شرکت‌ها نیز قیمت‌‌‌های خود را بر اساس آن تنظیم می‌‌‌کنند؛ چرخه‌‌‌ای که به تثبیت تورم بالا منجر می‌شود. در این شرایط، فدرال رزرو حتی در صورت کندی رشد اقتصادی نیز نمی‌تواند نرخ بهره را کاهش دهد. تجربه کشورهایی با سابقه تورم بالا (مانند آلمان پس از جنگ جهانی اول یا کشورهای آمریکای لاتین) نشان داده که انتظارات تورمی می‌تواند تاثیری پایدار بر رفتار اقتصادی مردم داشته باشد. پژوهشگران می‌گویند بانک‌‌‌های مرکزی نباید این انتظارات را نادیده بگیرند یا تورم را موقتی جلوه دهند، بلکه باید به‌‌‌موقع و قاطعانه عمل کنند.در مجموع، دغدغه اصلی فدرال رزرو نه فقط تورم امروز، بلکه تصویری است که مردم از تورم فردا در ذهن دارند. این تصویر می‌تواند اعتماد به سیاستگذاران را تقویت یا تضعیف کند و همین، تعیین‌‌‌کننده موفقیت یا شکست آنها در مهار تورم خواهد بود.