تلاش گری‌‌اسکیل برای دریافت مجوز استیکینگ در ETFهای اتریوم؛ سرمایه‌گذاران آمریکایی از سود محروم مانده‌اند!

شرکت گری‌اسکیل از کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) خواست تا اجازه دهد صندوق‌های مبتنی بر اتریوم این شرکت وارد فرآیند استیکینگ شوند.

به گزارش میهن بلاکچین، این تغییر می‌تواند سود قابل توجهی برای سرمایه‌گذاران بههمراه داشته باشد و امنیت شبکه اتریوم را نیز تقویت کند.

استدلال گری‌اسکیل: محرومیت سرمایه‌گذاران آمریکایی از پاداش‌های استیکینگ

گری‌اسکیل (Grayscale Investments) از SEC درخواست کرد که اجازه دهد صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) مبتنی بر اتریوم این شرکت از قابلیت استیکینگ برخوردار شوند. به گزارش این مدیر سرمایه، این اقدام می‌تواند سود چشم‌گیری برای سرمایه‌گذاران به‌همراه داشته باشد.

به گفته گری‌اسکیل، نمایندگان این شرکت روز 21 آوریل (1 اردیبهشت) در واشنگتن دی‌سی با اعضای کارگروه رمزارز کمیسیون بورس آمریکا دیدار کردند تا در مورد اصلاح مقررات مربوط به استیکینگ در صندوق‌های مبتنی بر اتریوم مذاکره کنند.

در یادداشتی که خلاصه این جلسه را توضیح می‌دهد، گری‌اسکیل اعلام کرد که قصد دارد فرم‌های درخواست تغییرات (Form 19b-4) برای دو صندوق خود یعنی Grayscale Ethereum Trust ETF با نماد ETHE و Grayscale Ethereum Mini Trust ETF را به‌روزرسانی کند تا امکان انجام استیکینگ برای این صندوق‌ها فراهم شود. کریگ سالم (Craig Salm)، مدیر ارشد حقوقی گری‌اسکیل، در این‌باره اظهار داشت:

از این فرصت برای گفت‌وگو با کارگروه رمزارز کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا قدردانی می‌کنیم.

در اسناد ارائه‌شده توسط گری‌اسکیل تاکید شده که صندوق‌های مبتنی بر اتریوم در آمریکا، با مجموع 8.1 میلیارد دلار دارایی تحت مدیریت، تاکنون نتوانسته‌اند از مزایای استیکینگ بهره‌مند شوند. این در حالی است که صندوق‌های مشابه در خارج از آمریکا از چنین امکانی برخوردار هستند. بر اساس برآورد گری‌اسکیل، مشارکت نداشتن در استیکینگ از زمان راه‌اندازی صندوق‌ها تا فوریه 2025 باعث شده حدود 61 میلیون دلار سود احتمالی (بدون احتساب اثر مرکب روزانه پاداش‌ها) از دست برود و این پاداش‌ها در عوض به صندوق‌های غیرآمریکایی و دیگر استیک‌کنندگان برسد.

این شرکت همچنین خاطرنشان کرد استیکینگ علاوه بر سودآوری برای سرمایه‌گذاران، به افزایش امنیت شبکه اتریوم نیز کمک می‌کند. در این یادداشت آمده است:

از طریق استیکینگ، صندوق‌های مبتنی بر اتریوم در آمریکا در تایید تراکنش‌های شبکه اتریوم مشارکت کرده و به امنیت و کارآمدی این بلاکچین کمک می‌کنند و در مقابل پاداش‌های اتریومی (ETH) دریافت خواهند کرد.

گری‌اسکیل در ادامه توضیح داد که برای کاهش ریسک‌های نقدینگی و تسهیل فرآیند بازخرید در دوره‌های آن‌استیکینگ (Unstaking)، یک استراتژی چندلایه نقدینگی را طراحی کرده است. این استراتژی شامل مکانیزمی به نام «Liquidity Sleeve»، گزینه‌های تامین مالی کوتاه‌مدت با همکاری متولیان دارایی و ارائه‌دهندگان نقدینگی و همچنین یک خط اعتباری گردشی (Revolving Credit Facility) خواهد بود.

در بخش پایانی این یادداشت، گری‌اسکیل بر لزوم به‌روزرسانی مقررات تاکید و اعلام کرد صندوق‌های اسپات مبتنی بر اتریوم، در شرایط فعلی نماینده کامل دارایی‌های تحت مدیریت این شرکت نیستند؛ چرا که اجازه مشارکت در استیکینگ ندارند. گری‌اسکیل همچنین اشاره کرد که بازارهای خارج از آمریکا، به‌ویژه اروپا و کانادا، پیش از این با موفقیت استیکینگ را در صندوق‌های مشابه، بدون آن‌که به کارایی معاملات آسیبی وارد شود، پیاده‌سازی کرده‌اند.

در این یادداشت آمده است:

با بهره‌گیری از تجربیات بازارهای مالی سنتی و تخصص در مدیریت صندوق‌هایی که با چالش‌های مشابه نقدینگی روبه‌رو هستند و همچنین با تکیه بر ارتباطات و همکاری‌های گسترده گری‌اسکیل در اکوسیستم دارایی‌های دیجیتال، می‌توانیم فرآیند استیکینگ را در صندوق‌های مبتنی بر اتریوم خود به‌طور مؤثر و مسئولانه اجرا کنیم.

گری‌اسکیل همچنین به نکاتی مانند پیامدهای مالیاتی و خطر اسلشینگ (Slashing) اشاره کرد اما اطمینان داد که با استفاده از تمهیدات عملیاتی و همکاری با متولیانی مانند کوین بیس کاستدی (Coinbase Custody) این ریسک‌ها قابل مدیریت خواهند بود.

گری‌اسکیل همچنان از نظر درآمد در صدر تمام ETFهای بیت‌کوین ایالات متحده

از طرفی، با وجود رقابت شدید در بازار صندوق‌های قابل معامله بیت کوین (ETF)، صندوق بیت کوین گری اسکیل (GBTC) همچنان بیشتر از مجموع تمام ETFهای بیت کوین اسپات دیگر درآمدزایی می‌کند؛ آن هم در شرایطی که کارمزد این صندوق تا هفت برابر بیشتر از رقباست. طبق داده‌های کوین گلس، GBTC سالانه حدود 268.5 میلیون دلار درآمد دارد و این رقم با نسبت کارمزد 1.5٪ بر 17.9 میلیارد دلار دارایی تحت مدیریت به‌دست می‌آید. این در حالی است که سایر ETFهای بیت کوین در آمریکا در مجموع با 89 میلیارد دلار دارایی، سالانه کمی بیش از 211.8 میلیون دلار درآمد دارند.

با وجود این‌که GBTC از زمان راه‌اندازی ETFهای بیت کوین اسپات در ژانویه 2024 بیش از نیمی از دارایی‌های خود را از دست داده، همچنان به لطف ساختار کارمزد بالا و مزیت پیشگامی در بازار، از نظر درآمد نسبت به رقبا برتری دارد. به‌عنوان نمونه، IBIT متعلق به بلک‌راک (BlackRock) سه برابر بیشتر از GBTC یعنی 56 میلیارد دلار دارایی تحت مدیریت دارد، اما به‌دلیل کارمزد پایین‌تر یعنی 0.25٪، درآمد سالانه آن حدود 137 میلیون دلار است. در واکنش به این فشار رقابتی، گری‌اسکیل در مارس 2025 صندوق Bitcoin Mini Trust را با کارمزدی پایین‌تر راه‌اندازی کرد تا جایگزینی ارزان‌تر برای GBTC ارائه دهد و سبد محصولات خود را متنوع‌تر کند.

منبع: میهن بلاکچین