تحلیل بازار جهانی در هفته‌ چهارم فوریه ۲۰۲۵

در هفته‌ای که گذشت، روایت رکود تورمی بیش از پیش قوت گرفت. این مساله به دلیل ترکیبی از کاهش هزینه‌کرد دولتی و عدم اطمینان شدید پیرامون اقتصاد است.

مساله اصلی این است که ترامپ در حال ناراحت کردن دوستانی است که آمریکا در زمان جنگ به دست آورده است.

رفتاری که ترامپ در برابر زلنسکی انجام داد، نمونه اقدامی بود که نشان می‌داد دیگر آمریکا نمی‌تواند یک شریک قابل اعتماد و یک رهبر برای جهان باقی بماند.

این نکته را پیشتر همه متوجه شده بودند و تقریبا مشخص بود که روزی به این نقطه خواهیم رسید اما ضربه‌ای که ترامپ به هویت ایالات متحده زد، همه را به شوک فرو برده است.

کاهش هزینه‌کرد دولت آمریکا به هر طریقی

اداره بهره‌وری ایالات متحده (DOGE) قصد دارد به هر طریقی که شده هزینه‌های دولت را کاهش دهد. این به معنای کاهش هزینه‌های دفاعی و حتی حمایت از روسیه برای پایان جنگ اوکراین است.

نکته عجیب این است که ترامپ در عین حال که تلاش می‌کند تا به روسیه نزدیک شود، تحریم‌های این کشور را برای یک سال دیگر تمدید کرد.

این مساله باعث شده است که سرمایه‌گذاران گیج شوند و ندانند کدام عمل واقعی و کدام عمل صرفا بازی رسانه‌ای است.

این مساله باعث شد که پیش‌بینی FEDWATCH از رشد اقتصادی آمریکا در سال جاری در یک بازبینی عجیب از مثبت ۲.۳ درصد به منفی ۱.۵ درصد کاهش پیدا کند.

به طور معمول این پیش‌بینی، از دقت بسیار بالایی برخوردار است.

آیا به سقف حباب هوش مصنوعی رسیدیم؟

سهام شرکت انویدیا اخیرا از اوج خود کاهش شدیدی پیدا کرده و بسیاری دیگر از شرکت‌هایی که در شیدایی هوش مصنوعی رشد فضایی ثبت کردند، از سقف‌های خود اصلاح قابل ملاحظه‌ای پیدا کردند.

این مساله منجر به آن شده است که برخی تحلیلگران از فروپاشی حباب هوش مصنوعی صحبت کنند.

همچنین طی هفته‌های اخیر شاهد خروج پول از ایالات متحده و ورود آنها به مناطقی جذاب‌تر مانند اروپا و چین هستیم.

نمودار زیر یکی از شاخص‌های سهام تدافعی (کم ریسک) اتحادیه اروپا است.

آمار PCE بهتر از پیش‌بینی منتشر شد اما واکنشی نداشت

آمار PCE که آمار تورمی مورد وثوق فدرال رزرو است، در این هفته منتشر شد که نشان از کاهش نسبی تورم داشت.

اگرچه این آمار نشان از کاهش نسبی تورم داشت اما بخش درآمدها با افزایش ۰.۹ درصدی همراه بود که افزایش بسیار زیادی محسوب می‌شود.

این مساله منجر به آن شد که معامله گران این آمار را زیاد جدی نگیرند و به مثابه یک داده مختلط با آن برخورد کنند. (داده مختلط داده‌ای است که از آن سیگنال صعودی یا نزولی نمی‌توان گرفت)

حمام خون در طلا و ارزهای دیجیتال

در این هفته شاهد وقوع یک حمام خون در بازار ارزهای دیجیتال بودیم به طوری که بیتکوین در پایین ترین سطح خود حتی به ۷۸ هزار دلار نیز کاهش پیدا کرد.

این اتفاق پس از آن رخ داد که ترامپ اعلام کرد که قصد دارد تعرفه علیه مکزیک و کانادا را اعمال کند.

در طرف دیگر طلا نیز کاهش بسیار شدیدی پیدا کرده و تا زیر سطح ۲۸۵۰ نیز کاهش یافت.

این کاهش نشان از آن داشت که معامله‌گران تا چه حد در تفسیر داده‌ها و رخدادهای اقتصادی گیج شده‌اند.

نرخ بازده پایین آمده اما نه زیاد

بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا بین فشارهای تورمی از یک طرف و چشم‌انداز رکود از طرف دیگر گیر افتاده است.

در حال حاضر شاهد نوسان این بازده در محدوده ۴.۵ تا ۴.۱ درصد هستیم و حتی موج فشار عظیم سهام در روز پنجشنبه هم نتوانست بازده اوراق خزانه‌داری را کاهش دهد.

این مساله به ما نشان می‌دهد که اشتها برای خرید اوراق خزانه‌داری حتی با نرخ ۴.۲۵ درصد نیز زیاد نیست.

نگاهی به هفته آینده

برای هفته آینده بی شک مهم‌ترین خبر داده اشتغال ایالات متحده است. این داده‌ها نشان خواهد داد که در ماه فوریه و در اثر اقدامات دولت ترامپ چقدر شغل از دست رفته است.

همچنین اگر ترامپ اعلام کند که باز هم تعرفه‌ها را به تعویق خواهد انداخت، ممکن است شاهد آن باشیم که دارایی‌های ریسک پذیر مورد تقاضا واقع شوند.

در طرف دیگر جروم پاول نیز در این هفته صحبت خواهد کرد و آخرین رهنمون‌های خود را در زمینه اقتصاد آمریکا اعلام می‌کند.

نگاهی به بازارها در هفته‌ای که گذشت

در هفته‌ای که گذشت اکثر بازارها سقوط را تجربه کردند. در معاملات فیوچرز این هفته، پالادیوم، گندم و گاز طبیعی بیشترین کاهش را تجربه کردند که در نتیجه صلح در اوکراین بود.

روسیه یکی از تولید کنندگان بزرگ پالادیوم، گندم و گاز است و با کاهش تحریم‌ها علیه این کشور شاهد بهبود قیمت این دارایی‌ها خواهیم بود.

پس از آن شاهد کاهش شکر در نتیجه کاهش نگرانی‌ها در مورد عرضه شکر توسط هند بودیم.

دلار آمریکا، اوراق خزانه‌داری آمریکا در تمام سررسیدهای آن این هفته شاهد افزایش بودند که نشان از فاز ریسک گریزی شدید در بازارهای مالی دارد.