منشاء پولیِ رکود بازارها

در یک‌سال اخیر، رشد نقدینگی روند نزولی را طی کرده و از حدود 40 درصد در ابتدای 1401 به 27 درصد در آذرماه 1402 رسیده است. اما پایه‌پولی تا پایان 1401 نیز رشد کرد و به 45 درصد رسید. در ماه‌های اخیر رشد پایه‌پولی با سرعت زیادی کاهش یافته و به 33.5 درصد در آذرماه رسید است.

اگر در آمار دقیق‌تر شویم، بانک مرکزی طی هفته‌های اخیر در بازار بین‌بانکی با تزریق نقدینگی، نرخ بهره را کاهش داده و به نظر می‌رسد شدت سیاست انقباضی در بازار پول کاهش یافته. آخرین آمارها نیز نشان‌دهنده افزایش رشد نقدینگی از 26.2 درصد در آبان‌ماه به 27 درصد در آذرماه است.

به طور کلی رشد نقدینگی در نه‌ماهه ابتدایی سال جاری به پایین‌ترین مقدار خود در دوره ‌مشابه چهار سال اخیر رسیده(رشد نقدینگی از ابتدای سال تا پایان آذرماه معادل 18.3 درصد بوده است)

به طور خلاصه، بازار پول نمایانگر تشدید سیاست انقباض‌پولی در سال جاری بوده و بازتاب آن‌را در بازارهای مختلف نیز شاهد هستیم، به نحوی‌‌که نرخ بهره بازار بین‌بانکی با افزایش قابل‌‌توجهی مواجه شد و بازده اوراق نیز افزایش یافت. در نقطه‌ی مقابل، بازار سهام و بخش تولید در رکود باقی ماند.