پانترا کپیتال: تحلیل فاندامنتال بالاخره جای خود را در کریپتو پیدا می‌کند
انتخاب بهترین ارزهای دیجیتال برای سرمایه‌گذاری واقعا کار ساده‌ای نیست، مخصوصا در شرایطی که هزاران هزار توکن مختلف با نماد سگ و گربه عرضه شده‌اند و صنعت کریپتو را از هدف اصلی خود دور کرده‌اند. اما به عقیده کازمو جیانگ (Cosmo Jiang)، مدیر پورتفولیو و شریک شرکت سرمایه‌گذاری پانترا کپیتال (Pantera Capital) این وضعیت برای …
انتخاب بهترین ارزهای دیجیتال برای سرمایه‌گذاری واقعا کار ساده‌ای نیست، مخصوصا در شرایطی که هزاران هزار توکن مختلف با نماد سگ و گربه عرضه شده‌اند و صنعت کریپتو را از هدف اصلی خود دور کرده‌اند. اما به عقیده کازمو جیانگ (Cosmo Jiang)، مدیر پورتفولیو و شریک شرکت سرمایه‌گذاری پانترا کپیتال (Pantera Capital) این وضعیت برای همیشه پایدار نخواهد بود.
به گزارش میهن بلاکچین، جیانگ معتقد است با توجه به ورود سرمایه‌گذاران سازمانی به بازار رمزارزها، بالاخره تحلیل فاندامنتال جای خود را در این بازار پیدا خواهد کرد.
آنچه در این مطلب می‌خوانید
Toggle
سرمایه‌گذاری بر مبنای فاندامنتال: تنها راه جذب سرمایه‌گذاران نهادی
جیانگ معتقد است رشد پایدار بازار کریپتو تنها در گرو توجه به اصول فاندامنتال است. وی در مصاحبه‌ای با کوین دسک در این باره گفته است:
اگر سرمایه‌گذاری بر مبنای اصول بنیادی به این صنعت وارد نشود، یعنی شکست خورده‌ایم. همه دارایی‌ها در نهایت از قوانین جاذبه پیروی می‌کنند. تنها چیزی که برای سرمایه‌گذاران در طول تاریخ و طی هزاره‌ها اهمیت داشته، جریان نقدی است.
جیانگ تاکید کرد که بازار کریپتو تاکنون به پشتوانه سرمایه‌گذاران خرد به مارکت کپ 3.4 تریلیون دلاری رسیده، اما برای ادامه رشد نیاز به جذب سرمایه‌های نهادی دارد و این سرمایه‌گذاران به دنبال پروژه‌هایی با بنیان‌های قوی هستند:
کریپتو از هیچ به ارزش 3.4 تریلیون دلار رسید، و این تنها با حمایت علاقه‌مندان خرد ممکن شد. اما تنها راه ادامه رشد این کلاس دارایی، جذب سرمایه‌گذاران نهادی است. سرمایه‌گذاران نهادی فقط به اصول بنیادین اهمیت می‌دهند و از نظر منطقی، این تنها راه برای کسب سود پایدار در آینده خواهد بود.
شرکت پانترا کپیتال با مدیریت حدود 5 میلیارد دلار دارایی، 75٪ سرمایه خود را در پروژههای سرمایه‌گذاری خطرپذیر و مابقی را در دارایی‌های نقد سرمایه‌گذاری کرده است. جیانگ در مدیریت صندوق توکن‌های نقد این شرکت، معیار خود را «تناسب محصول با بازار» و قابلیت تیم‌ها در اجرای چشم‌اندازشان می‌داند. او می‌گوید این روش در بازارهای سنتی رایج است، اما در کریپتو هنوز به یک استراتژی غالب تبدیل نشده است:
این حرف ممکن است برای کسانی که در بازارهای دارایی سنتی فعالیت می‌کنند احمقانه به نظر برسد، چون در آن بازارها این رویکرد کاملا معمول است. اما به دلایلی در کریپتو این روش هنوز یک استراتژی غیرمتداول است.
اتریوم در مقابل سولانا؛ مقایسه فرصت‌های سرمایه‌گذاری
شبکه‌های لایه 1 از جمله اتریوم و سولانا به دلیل مدل‌های تجاری آزموده‌شده خود، یکی از جذاب‌ترین سرمایه‌گذاری‌ها برای کاربران به شمار می‌روند. طبق گفته‌های این مصاحبه، سولانا و TON پروژههای مورد علاقه جیانگ هستند و او معتقد است اتریوم به اندازه گذاشته خود دیگر جذابیت سرمایه‌گذاری ندارد.
بر اساس داده‌های داشبورد شرکت دون آنالیتیکس، تعداد آدرس‌های فعال روزانه سولانا در 6 ماه گذشته به‌طور میانگین به 3 میلیون رسیده، درحالی‌که این رقم برای اتریوم تنها 454 هزار بوده است. همچنین سولانا در 30 روز گذشته رشد درآمدی 180 درصدی را تجربه کرده در حالی که درآمد اتریوم تنها 37٪ رشد کرده است. در نتیجه، اختلاف درآمد سالانه این دو شبکه در حال کاهش است: سولانا طی 12 ماه گذشته 1.27 میلیارد دلار درآمد داشته و به سرعت در حال نزدیک شدن به درآمد 2.4 میلیارد دلاری اتریوم است.
جیانگ در رابطه با این اختلاف می‌گوید:
رشد تدریجی سولانا را با اتریوم مقایسه کنید؛ اعداد کاملا گویای حقیقت هستند. هیچ‌کدام از این دارایی‌ها ارزش ندارند، مگر اینکه کسی از آن‌ها استفاده کند.
وی افزود:
اتریوم مشخصا توسعه‌دهندگان بااستعداد زیادی دارد و نقشه راه جذابی را دنبال می‌کند، اما ارزش آن به همین موضوعات بستگی دارد. اتریوم یک دارایی بسیار بزرگ است. با ارزش 435 میلیارد دلاری، اگر آن را با بازار سهام مقایسه کنیم، یکی از موفق‌ترین شرکت‌های جهان خواهد بود. اما واقعیت ناخوشایند این است که این پروژه در حال از دست دادن سهم بازار خود به رقبایی مثل سولاناست.
یکی دیگر از تفاوت‌های بزرگ اتریوم و سولانا، معماری این دو شبکه بلاکچینی است. بلاکچین اتریوم برای حل مشکلات مقیاس‌پذیری خود به مدلی اصطلاحا ماژولار روی آورده است. در این مدل وظایف شبکه بین اتریوم و لایه‌های دوم آن یعنی شبکه‌هایی مثل آربیتروم و آپتیمیزم تقسیم می‌شود. در همین حال، سولانا ساختاری مونولیتیک یا یکپارچه دارد و همه‌چیر در یک بلاکچین اتفاق می‌افتد.
به عقیده جیانگ، چنین تفاوتی باعث شده تا سولانا از نظر رابط کاربری و جذب ارزش شبکه از طریق توکن SOL برتری داشته باشد، در حالی که اتریوم ارزش خود را بین مجموعه‌ای از توکن‌ها و بلاکچین‌های مختلف تقسیم می‌کند. به این معنا که اتریوم برای رقابت با سولانا نیاز به انجام تراکنش‌های بسیار بیشتری دارد:
فلسفه پشت پرده اتریوم همواره تمرکززدایی حداکثری بوده است. من طرفدار سرسخت بازار کریپتو نیستم بلکه یک سرمایه‌گذار در فضای فناوری‌ام. بنابراین به تمرکززدایی برای خودِ تمرکززدایی اعتقادی ندارم. به نظر من، وجود حداقل میزان لازم از تمرکززدایی برای عملکرد یک بلاکچین کافی خواهد بود.
هنوز ابتدای راهیم
علاوه بر پروژههای لایه یک، جیانگ در این گفتگو خاطرنشان کرد که به پروژههای زیرساخت فیزیکی غیرمتمرکز یا DePIN نیز توجه دارد. او پروژه‌هایی مانند Render Network برای اجاره توان محاسباتی و Arweave برای ذخیره‌سازی داده را نمونه‌های موفقی از این حوزه می‌داند و می‌گوید:
وقتی با تامین‌کنندگان نقدینگی صحبت می‌کنم، تنها چیزی که توجه آن‌ها را جلب می‌کند DePIN است؛ زیرا این‌ها کسب‌وکارهایی واقعی در دنیای واقعی هستند که می‌توان بر روی آن‌ها سرمایه‌گذاری کرد.
با وجود اعتقاد جیانگ به سرمایه‌گذاری‌های مبتنی بر فاندامنتال، وی نقش میم کوین‌ها در بازار کنونی را انکار نمی‌کند، با این حال، تمرکز خود را بر پلتفرم‌هایی که امکان معاملات این توکن‌ها را فراهم می‌کنند از جمله پامپ فان و صرافی‌های غیرمتمرکز معطوف کرده است.
علیرغم اینکه استراتژی سرمایه‌گذاری جیانگ در سال 2024 عملکردی پایین‌تر از بازده 132 درصدی بیت کوین داشته، وی معتقد است توکن‌های مبتنی بر بلاکچین در بلندمدت بازدهی بالاتری را ارائه خواهند داد، به ویژه با توجه به اینکه دولت آینده ترامپ احتمالا رویکرد دوستانه‌تری نسبت به این صنعت در مقایسه با دولت بایدن خواهد داشت:
به عقیده من، در بازه‌های زمانی چندساله و به‌طور مرکب عملکرد فوق‌العاده‌ای خواهیم داشت. اگر بلاکچین در طول زمان به میلیاردها کاربر برسد، تقریبا منطقی است که باور کنیم همه چیز با سرعتی بسیار بیشتر از بیت کوین رشد خواهد کرد.
منبع: میهن بلاکچین