بورس به این ۴ دلیل در آستانه اقبال به سهام کوچک است!

به گزارش پایگاه خبری بورس پرس ، شروین شهریاری در خصوص چرخش اقبال در بورس به کامولیدی، اعلام کرد: یکی از مهمترین درس ها از فعالیت 22 ساله در بورس این است که وضعیت بازار را باید در قالب چرخه های ادواری ارزیابی کرد. به صورت تاریخی، رفتار سهام شرکت های کوچک در مقاطعی از شرکت های بزرگ و اصلی بازار متفاوت شده است.

معمولا قبل از شروع چرخه های رونق، سهام کوچک نشانه های برگشت را زودتر احساس می کنند و پول جدید ورودی به سمت این گروه جذب می شود. در اواخر دوره رونق هم بوی خطر زودتر به مشام بازیگران سهام کوچک رسیده و رکود آنها مدت ها قبل از سقف زدن کلیت بازار آغاز می شود.

اکنون به چهار دلیل به نظر می رسد در صورت عدم بروز تنش های نظامی، بورس در آستانه دوره اقبال به سمت سهام کوچکتر قرار دارد.

1. با آمدن ترامپ فرصت اصلاحات اقتصادی بزرگ از دولت جدید گرفته می شود و فضا به سمت سیاست های حمایتی و تامین نیازهای ضروری و معیشتی اکثریت معطوف می شود. سفت تر کردن کمربندها در مقابل ترامپ به معنای تداوم انقباض پولی، کاهش مخارج عمرانی به دلیل محدودیت درآمدها، ادامه تخصیص ارز ترجیحی و عدم تغییرات بزرگ در قیمت حامل های انرژی بخش خانوار است.

هزینه های این رویکرد بر صنایع بزرگ به شکل تداوم کنترل بر قیمت فروش ارز، نرخ گذاری دستوری و نیز قطع بیشتر گاز و برق به دلیل اولویت تامین بخش خانوار تحمیل می شود. در این فضا، سهام کوچک که اثرپذیری کمتری از محدودیت ها دارند مورد اقبال بهتری قرار می گیرند.

2. به علت پیش بینی بالا ماندن نرخ بهره، منابع ورودی به بازار سهام در کوتاه مدت کماکان محدود خواهد بود. این منابع که طبیعتا به دنبال کسب بازده حداکثری در فضای تورمی خواهند بود امکان مانور بهتری در سهام کوچکتر خواهند داشت. سال 97 نیز با ورود همتی به بانک مرکزی، سیاست پولی انقباضی پیگیری شد که اثر منفی بر سهام بزرگ بازار داشت اما سهام کوچک راه را جدا کردند و بیشترین جهش تاریخی شاخص هم وزن در دوره رکود بورس در نیمه دوم سال 97 رقم خورد.

3. رشد سهم فروش و سود ناخالص شرکت های کوچک بورس (همه به جز 50 شرکت بزرگ به لحاظ ارزش بازار) در 7 سال اخیر روند صعودی ملایم طی کرده است. سهم فروش شرکت های کوچک از کل فروش شرکت های پذیرفته شده از 17 درصد در سال 97 به 21 درصد در سال 99 و 23 درصد در شرایط حاضر رسیده است.

سهم سود ناویژه این شرکت ها نیز از 19 درصد در سال 97 به 23 درصد در سال 99 و 26 درصد از کل شرکت های بورسی در مقطع کنونی رسید. به لحاظ نسبت قیمت به فروش شرکت های کوچک و 50 شرکت بزرگ تقریبا در سطح برابر (1.3 در برابر 1.3 مرتبه) قرار دارند.

4. به دلیل سیاست های مرتبط با حمایت از شاخص کل از یک سو و اقبال به صندوق های اهرمی از سوی دیگر، تزریق نقدینگی به سهام شرکت های بزرگتر که وزن بزرگی در سبد صندوق های حمایتی و اهرمی دارند به جلوگیری از ریزش ارزش بازار آنها منجر شده است. در نتیجه فاصله ارزش بازار شرکت های بزرگ به کوچک بزرگتر شده است. تعداد شرکت های با ارزش بازار کمتر از 100 میلیون دلار اکنون در مجموع بورس و فرابورس به رکورد بیش از 600 مورد رسیده که لزوما تفاوت ارزش گذاری معناداری با شرکت های بزرگتر ندارد.

جمع بندی: نسبت شاخص کل به هم وزن به عنوان یکی از معیارهای قضاوت در خصوص عملکرد سهام بزرگ نسبت به کوچک در پنج سال اخیر در یک کانال بسته با کف 2.6 و سقف 4 واحد نوسان کرده و اکنون در محدوده 3.1 قرار دارد. انتظار می رود این نسبت در یک سال آتی به سمت کف ها حرکت کرده و با شکست حمایت 2.6 واحدی، کف های جدیدی را ثبت کند.

منبع: بورس پرس