جروم پاول چگونه کریسمس معاملهگران ارز دیجیتال را تلخ کرد؟
چهارشنبه هفته گذشته، جلسه تصمیمگیری فدرال رزرو برگزار شد که در این جلسه، نرخ بهره بانک مرکزی اروپا به میزان ۰.۲۵ درصد کاهش پیدا کرد. اما سیگنالهایی که این بانک به معاملهگران جهانی ارائه کرد، منجر به ترس گسترده در میان آنها شد.
این ترس در نهایت منجر به ریزش سهمگین بازارهای ریسکپذیر مانند ارزهای دیجیتال، سهام و کامودیتی شد.
نتیجه جلسه فدرال رزرو چه بود؟
در این جلسه، پیشبینیهای اعضای فدرال رزرو از آینده اقتصاد آمریکا و همینطور نمودار دات پلات منتشر شد. نمودار دات پلات، نموداری است که احساس لحظهای اعضای فدرال رزرو نسبت به نرخ بهره در آینده را نشان میدهد.
در این نمودار، اعضای فدرال رزرو میگویند که انتظار دارند در سالهای آینده، نرخ بهره چه تغییری داشته باشد. در جلسه ماه سپتامبر، این نمودار نشان میداد که اعضای فدرال رزرو به طور متوسط برای سال ۲۰۲۵، یک درصد کاهش نرخ بهره را مد نظر دارند، در حالی که در جلسه اخیر این کاهش به ۰.۵ درصد کاهش پیدا کرده بود.
در واقع اعضای فدرال رزرو انتظار دارند تا پایان سال ۲۰۲۵، نرخ بهره فدرال رزرو تنها ۰.۵ درصد کاهش پیدا کند. این مساله برای اقتصاد آمریکا که درگیر یکی از طولانیترین دورههای سیاست انقباضی طی دهههای اخیر است، میتواند بسیار سخت باشد.
همچنین اعضای فدرال رزرو نرخ تورم برای سال ۲۰۲۵ را افزایشی پیش بینی کردند. در ماه سپتامبر، اعضای فدرال رزرو پیشبینی کردند که نرخ تورم تا پایان سال ۲۰۲۵ به ۲.۱ درصد میرسد در حالی که در پیشبینی اخیر، سطح ۲.۵ درصد را برای پایان سال ۲۰۲۵ در نظر داشتند.
در کنار این مسائل، روز پنجشنبه نیز آمار تولید ناخالص داخلی نیز منتشر شد که شاهد یک بازبینی صعودی بودیم که نشان میدهد اقتصاد ایالات متحده علیرغم رژیم انقباضی شدید توسط فدرال رزرو، همچنان تاب آور باقی مانده و تحمل ادامه نرخ بهره بالا را دارد.
چرا نرخ بهره فدرال رزرو مهم است؟
نرخ بهره فدرال رزرو آمریکا، معیار تمام نرخهای بهره در آمریکا و جهان است. هرچه این نرخ بالاتر باشد، کشورهای دیگر برای تامین مالی مجبور به ارائه نرخهای بازده بالاتر هستند.
به عنوان مثال اگر نرخ بهره فدرال رزرو ۵ درصد باشد، یک سرمایهگذار در هند ترجیح میدهد به جای اینکه در یک پروژه با بازده دلاری سالانه ۴ درصد سرمایهگذاری کند، سرمایه خود را در اوراق قرضه آمریکا قرار دهد.
به همین خاطر افزایش نرخ بهره در آمریکا، منجر به رکود اقتصادی در سراسر جهان خواهد شد، چرا که پروژهها با بازده پایین دیگر توجیه اقتصادی نخواهد داشت. بدین ترتیب تقاضا برای کالاهای صنعتی مانند نفت و فلزات کاهش مییابد و رکود جهانی ایجاد میشود.
از طرف دیگر نرخ بهره بالا، تقاضا در کشور آمریکا به عنوان بزرگترین مصرف کننده جهان را کاهش میدهد. همچنین مصرف کنندگان آمریکایی که عمدتا با دریافت وام اقدام به سرمایهگذاری در بازار سهام و سایر بازارهای ریسکپذیر میکنند، دیگر انگیزهای برای چنین کاری نخواهند داشت، بدین ترتیب شاهد کاهش تقاضا در داراییهای ریسکپذیر نیز خواهیم بود.
آیا باید نگران بود؟
با وجود اینکه فدرال رزرو اعلام کرد نرخ بهره در سال آینده تنها ۰.۵ درصد کاهش مییابد، اما به نظر میرسد این اقدام بیشتر به خاطر عدم قطعیت ناشی از تهدیدهای ترامپ است. ترامپ تهدید کرده است که تعرفهها را افزایش خواهد داد و این مساله منجر به افزایش تورم در اقتصاد ایالات متحده خواهد شد.
جروم پاول در یکی از مصاحبههای اخیرش اعلام کرده بود که هنوز نمیداند تعرفهها چه تاثیری بر روی تورم و رشد اقتصادی ایالات متحده خواهد داشت. بنابراین به نظر میرسد که فدرال رزرو در این جلسه احتیاط کرده است تا مجبور نباشد در جلسات آتی سیاستهای خود را با شدت بیشتر تعدیل کند.
انتظار میرود در ادامه و با مشخصتر شدن سیاستهای ترامپ، چشمانداز اقتصاد آمریکا روشنتر شود و فدرال رزرو با اطمینان بیشتری گام بردارد. با تمام این تفاسیر، چشمانداز سیاستهای پولی فدرال رزرو همچنان به سمت تسهیل پولی است و تنها سرعت آن کاهش پیدا کرده است. بنابراین همچنان میتوان به رشد داراییهایی مانند طلا و ارزهای دیجیتال امیدوار بود. مگر اینکه در آمار تورم ایالات متحده شاهد جهشهای شدیدی باشیم.
