دانلود اپلیکیشن
زمان
12:30:35
بعدازظهر
تاریخ
سه شنبه
1 مهر 1399

در این گزارش برخی نمادهایی که حجم های نسبتا بالایی در مقایسه با 30 روز گذشته معامله شده اند و قدرت خریدار به فروشنده آنها مناسب است و تحرکاتی در تابلوی معاملاتی آنها مشاهده شده است، معرفی می شود و شما می توانید در روزهای آتی این نمادها را بررسی کنید. نمادهای معرفی شده به هیچ وجه سیگنال خرید و فروش نیست و صرفا برای بررسی بیشتر ارایه شده است.

می توانید گزارش بازار سهام و سایر حجم های مشکوک را هر روز در کانال سیگنال به آدرس signal_tahlil (تحلیل با سیگنال) مشاهده کنید.

ردیف نماد مقایسه با حجم 30 روز قدرت خریدار به فروشنده حقیقی
1 قشرین 6.61 5.39
2 بجهرم 4.6 3.11
3 هرمز 5.87 0.92

1. قشرین : قند شیرین خراسان با نماد قشرین در بازار پایه زرد فرابورس و گروه قند و شکر قرار دارد. بعد از افزایش سرمایه 1830 درصدی، قشرین در محدوده 850 تا 1500 تومان در حال نوسان بوده است و امروز نیز حجم بالایی را در این نماد شاهد بودیم. مهمترین حمایت محدوده 1200 تومان و در صورت عبور از کانال نزولی، مقاومت های 1400 و 1500 تومان را پیش رو دارد.

3 سهم برگزیده بازار سرمایه (یکشنبه 27 بهمن ماه 98)
جهت مشاهده نمودار با کیفیت بالا اینجا کلیک کنید

2. بجهرم : توسعه مولد نیروگاهی جهرم با نماد بجهرم، در بازار دوم بورس و گروه عرضه برق، گاز و بخار قرار دارد. این نماد که در یک کانال صعودی در حال حرکت است، مقاومت 350 تومان را پیش رو دارد. مهمترین حمایت سهم نیز محدوده 300 تومان است.

3 سهم برگزیده بازار سرمایه (یکشنبه 27 بهمن ماه 98)
جهت مشاهده نمودار با کیفیت بالا اینجا کلیک کنید

3. هرمز : فولاد هرمزگان جنوب با نماد هرمز، در بازار دوم فرابورس و گروه فلزات اساسی قرار دارد. بعد از افزایش سرمایه 66 درصدی، این سهم با گپ 20 درصدی در محدوده 550 تومان بازگشایی شد. با افزایش عرضه ها در این نماد، تا محدوده 500تومان دچار اصلاح شد و در دو روز اخیر همانطور که در تصویر ملاحظه می کنید حجم بالایی را در این نماد شاهد بودیم.

3 سهم برگزیده بازار سرمایه (یکشنبه 27 بهمن ماه 98)
جهت مشاهده نمودار با کیفیت بالا اینجا کلیک کنید
برای مشاهده جدیدترین تحلیل ها، اخبار، مقالات و قیمت های لحظه ای سهام به وب سایت سیگنال مراجعه و یا اپلیکیشن سیگنال را دریافت نمایید.

به گزارش سیگنال به نقل از بورس پرس،

به گزارش پایگاه خبری بورس پرس، شرکت قند شیرین خراسان که با سرمایه 96.5 میلیارد تومانی در تابلو زرد بازار پایه فرابورس حاضر و لغو پذیرش شده  به ابهامات موجود در صورت های مالی منتشر شده، پاسخ داد.

براین اساس، علی مهرپور لایقی مدیرعامل “قشرین” درباره ابهامات صورت های مالی 6 ماهه منتهی به اسفند 98، دلایل افزایش در حساب های دریافتنی تجاری و غیرتجاری، کاهش موجودی مواد و کالا و کاهش پرداختنی های تجاری و غیرتجاری، کاهش مقدار تولید و فروش و علت استرداد تسهیلات اعطایی به دیگران توضیح داد که می توان اینجا مشاهده کرد.

برای مشاهده جدیدترین تحلیل ها، اخبار، مقالات و قیمت های لحظه ای سهام به وب سایت سیگنال مراجعه و یا اپلیکیشن سیگنال را دریافت نمایید.

به گزارش سیگنال به نقل از بورس پرس،

به گزارش پایگاه خبری بورس پرس، بازار سهام در حالی تا دقایقی دیگر آخرین روز کاری هفته را شروع می کند که در مرحله پیش گشایش بازار 78 سهم دارای صف خرید و 23 سهم دارای صف فروش هستند.

در این میان، پرحجم ترین تقاضاها به نمادهای “وآیند” با 284 میلیون سهم، “ومهان” با 252 میلیون سهم، “تپکو” با 137 میلیون سهم، “فروی” با 116 میلیون سهم، “قشرین” با 76 میلیون سهم و “فوکا” با 55 میلیون سهم اختصاص دارد.

صف خرید

صف فروش

برای مشاهده جدیدترین تحلیل ها، اخبار، مقالات و قیمت های لحظه ای سهام به وب سایت سیگنال مراجعه و یا اپلیکیشن سیگنال را دریافت نمایید.

به گزارش سیگنال به نقل از بورس پرس،

به گزارش پایگاه خبری بورس پرس، بازار سهام در حالی تا دقایقی دیگر چهارمین روز کاری هفته را شروع می کند که در مرحله پیش گشایش بازار 54 سهم دارای صف خرید و 20 سهم دیگر دارای صف فروش هستند.

در این میان، پرحجم ترین تقاضاها به نمادهای “ومهان” با 318 میلیون سهم، “وآیند” با 277 میلیون سهم، “فروی” با 177 میلیون سهم، “تپکو” با 102 میلیون سهم، “قشرین” با 72 میلیون سهم و “کلر” با 58 میلیون سهم اختصاص دارد.

صف خرید

صف فروش

برای مشاهده جدیدترین تحلیل ها، اخبار، مقالات و قیمت های لحظه ای سهام به وب سایت سیگنال مراجعه و یا اپلیکیشن سیگنال را دریافت نمایید.

به گزارش سیگنال به نقل از بورس پرس،

به گزارش پایگاه خبری بورس پرس، ،شرکت قند شیرین خراسان که تا اوایل سال گذشته با قیمت بیش از 9017 تومانی هر سهم گران ترین سهم بازار بود ، از دریافت مجوز اولیه تولید الکل از ملاس خبر داد.

بر اساس گزارش، “قشرین” 25 اسفند ماه در نامه ایی به استانداری خراسان رضوی برای تولید این محصول و با هدف جلوگیری از ویروس کرونا ، اعلام آمادگی کرده و قصد دارد روزانه 5 هزار لیتر الکل از ملاس تولید کند . 

بنابراین گزارش، سرمایه گذاری ملی ایران ، سهامدار 29.7 درصدی این شرکت قندی حاضر در بازار پایه است.

برای مشاهده جدیدترین تحلیل ها، اخبار، مقالات و قیمت های لحظه ای سهام به وب سایت سیگنال مراجعه و یا اپلیکیشن سیگنال را دریافت نمایید.

به گزارش سیگنال به نقل از دنیای اقتصاد،

آخرین تحولات بازار پایه

روز یکشنبه معاملات نماد «لیزینگ آریا دانا» با نماد ولانا به‌خاطر رشد ۴۰ درصدی به مدت یک‌ساعت متوقف شد تا سهامداران و معامله‌گران سهم را متوجه تغییرات تند قیمت سهم کند. این وقفه‌ها در معاملات که در تمام تابلوهای بورس و فرابورس به‌جز تابلوی بازار پایه «ج» اجرا می‌شود، کارکرد هشدارگونه خود را به خوبی ایفا می‌کند و معمولا در آهنگ معاملاتی روزانه سهم تاثیر دارد؛ گرچه ممکن است در نگاه بلندمدت‌تر هفتگی و ماهانه به شکل همان وقفه یک‌ساعته باقی بماند و اثری از خود به نمایش نگذارد. ولانا با دو واسطه زیرمجموعه «گروه بهمن» (خبهمن) است که دوسه سالی است به گروه قطعه‌ساز «کروز» واگذار شده است. مدیران این سهامدار عمده جدید براساس آنچه در مجامع شرکت‌های زیرمجموعه گفته‌اند، دیدگاه (به‌زعم خودشان) سهام‌بازی نداشته و بیشتر نگاه رشدی و توسعه‌ای دارند. شاید همین نگاه سبب شده که سهامدار عمده ولانا در یک‌سال منتهی به ۳۰/ ۹/ ۱۳۹۷ با دیدن استقبال خریداران، حدود ۲۹ درصد از سهام ۱۰۰ میلیونی آن را به قیمت میانگین هر سهم ۳۵۶ تومان عرضه کند؛ اما عطش خریداران این سهم بازارپایه‌ای که هر روز می‌تواند ۱۰ درصد نوسان کند، تمام نشد و اینک سهم در قیمت‌های بالای ۶۸۰ تومان با حجم‌های بالا معامله می‌شود. ارزش بازار ولانا درحال حاضر بالای ۶۸ میلیارد تومان است؛ درحالی که کل درآمد عملیاتی حاصل از واسپاری (لیزینگ) این شرکت در ۵ سال گذشته کمتر از این مبلغ است. سهامدار عمده ولانا قصد داشت میزان عملیات واسپاری این شرکت را که رونق چندانی نداشت، افزایش دهد که عملکرد سال ۱۳۹۷ نشان داد موفق به این کار شده است. در این سال مالی که منتهی به ۳۰/ ۹/ ۱۳۹۷ بود، ولانا بدون استفاده از تسهیلات بانکی توانست با واسپاری بیش از ۱۲۰ خودرو سواری، حدود ۲۰ تومان سود بسازد. البته تنها یک تومان از آن را تقسیم کرد تا نیمی از بقیه سود صرف پوشش زیان انباشته سال‌های قبل شود و بقیه هم در سود انباشته برای سال‌های بعد جای گیرد. اینک اما با رویدادهای پس از تحریم و کاهش تولید خودرو، عملکرد تمام شرکت‌های لیزینگ خودرو از جمله آریادانا چندان جالب نیست. گروه بهمن دارای یک شرکت لیزینگی دیگر به‌نام «بهمن لیزینگ» (ولبهمن) در زیرمجموعه‌های خود است که عمده فعالیت‌های واسپاری محصولات گروه به دوش آن شرکت است.

شرکت «کیسون» که در روزنامه ۲۷ خرداد به آن پرداختیم در یک سال گذشته از ۵ قرارداد جدید خود در کدال رونمایی کرده که ۴ قرارداد آن در مجموع دارای مبلغ ریالی بیش از ۳۰۰ میلیارد تومان و مبلغ ارزی بیش از ۱۵۰ میلیون یورو است. این ۴ قرارداد شامل ساخت پالایشگاه میعانات گازی فرزانگان در منطقه عسلویه به مبلغ بیش از ۱۴۰ میلیون یورو، پروژه «قره‌سو» در استان گلستان به مبلغ ۲۴۰ میلیارد تومان و ۱۴ میلیون یورو، ساختمان اتاق بازرگانی به مبلغ حدود ۴۵ میلیارد تومان و آماده‌سازی محوطه پروژه مخازن ذخیره نفت خام در جاسک به مبلغ حدود ۲۰ میلیارد تومان بود. مبلغ قرارداد پنجم که مربوط به توسعه چند میدان نفتی (چشمه‌خوش، دالپری و پایدارشرق) با کارفرمایی «شرکت ملی نفت ایران» بوده است، مشخص نبوده و از سوی شرکت اعلام نشد. اگر با تبدیل یورو به ریال به نرخ روز محاسبه کنیم مبلغ ریالی ۴ قرارداد مزبور بیش از ۲۶۰۰ میلیارد تومان است که البته برای فعالیت پیمانکاری باید حاشیه سود یک تا ۵ درصد و به‌صورت میانگین ۳ درصد را برای سود حاصل در نظر گرفت. همچنین مدت زمان این قراردادها هم باید مدنظر قرار گیرند که از ۳ ماه تا چند سال هستند و قاعدتا سود (به فرض) ۳ درصدی مبلغ کل قرارداد باید بر مدت زمان اجرای پروژه تقسیم شود. در سال ۱۳۹۴ موافقت‌نامه‌ای با شرکت ملی گاز امضا شد که براساس آن قرار شد پروژه احداث خطوط لوله گازرسانی به استان سیستان و بلوچستان به کیسون واگذار شود. مبلغ این پروژه ۸/ ۱ میلیارد دلار بود که می‌توانست اثر بزرگی بر سودآوری کیسون بگذارد؛ اما ظاهرا در حد تفاهم‌نامه ماند و تبدیل به قرارداد نشد. از پروژه‌های دیگر کیسون که مربوط به سال‌های قبل است، می‌توان به پیمانکاری ساختمانی زیرزمین دبیرخانه هیات وزیران کشور عراق، نیروگاه ۵۵۰ مگاواتی سیکل ترکیبی کرمانشاه به مبلغ ۳۱۴ میلیون یورو و نهایتا قرارداد ۳۶۰ میلیارد تومانی ساخت آب‌شیرین‌کن اشاره کرد که البته رقم‌ها عمدتا مربوط به پیش از تغییرات شدید نرخ ارز در سال گذشته است. کیسون دو پروژه نیمه‌کاره هم در کشور بلاروس دارد که روند پیشرفت آن در یکی دو سال اخیر به‌خاطر کمبود منابع به کندی گراییده است. یکی از این پروژه‌ها در مالکیت ۱۰۰ درصدی و دیگری در مالکیت ۷۰ درصدی کیسون است. از چند سال پیش صحبت از واگذاری این دو پروژه به شکل موجود بود و در تیرماه ۱۳۹۷ گروهی از کارشناسان رسمی دادگستری در زمینه ساختمان و نیز در زمینه امور سرمایه‌گذاری از ایران به بلاروس اعزام شدند که گزارش تهیه شده توسط این هیات روی کدال قرار گرفت. براساس این گزارش ارزش جاری دو پروژه بیش از ۱۹۰ میلیون یورو اعلام شد که با کسر حدود ۱۳۵ میلیون یورو ارزش دفتری آنها، حدود ۵۵ میلیون یورو مازاد تجدید ارزیابی برای آنها محاسبه شد. البته در این گزارش به بدهی‌های ارزی پروژه هم اشاره شده که بیش از ۱۲۰ میلیون یورو است و البته بیش از ۸۷ درصد آن بدهی به شرکت‌های گروه کیسون است که احتمالا امکان تسویه آن با شرایط مناسب وجود دارد. کیسون در اواخر دی ماه ۱۳۹۶ قرارداد مشاوره‌ای برای بازاریابی و فروش این دو پروژه منعقد کرد که از نتیجه آن خبری در دست نیست. به‌نظر می‌رسد اوضاع فعلی سیاسی کشور که ناشی از بدرفتاری‌های ترامپ است وضعیت کیسون را مانند بسیاری از شرکت‌های بین‌المللی کشورمان در تنگنا قرار داده است. به عقیده بسیاری از فعالان بازار، قیمت سهم کیسون با ارزش ذاتی فاصله قابل توجهی دارد؛ اما به نظر می‌رسد باید منتظر رسیدن خریداران قوی برای سهم ماند که بتوانند با فروشندگان پرشمار که بعضا به نوسان‌گیری هم روی آورده‌اند، مقابله کنند. البته هر خبر خوشحال‌کننده‌ای مانند وصول برخی از مطالبات یا فروش احتمالی دارایی یا ارتقا به بازار اصلی فرابورس (که این آخری احتمال کمتری دارد) هم می‌تواند این روند را سرعت بخشد.در هفته گذشته به آگهی برگزاری دو مجمع فوق‌العاده در یک‌روز با دستور جلسه انتخاب اعضای هیات مدیره «قند شیرین خراسان» با نماد قشرین اشاره شد.

روز یکشنبه هفته گذشته مجمع اول همان‌گونه که احتمال می‌رفت به حدنصاب نرسید، اما مجمع بعدازظهر از آنجا که نوبت دوم بود با حضور ۴۸ درصد سهامداران رسمیت یافت. نتیجه انتخابات هم جالب بود، درحالی که «سرمایه‌گذاری ملی» (ونیکی) می‌توانست ۴ کرسی از ۷ کرسی هیات مدیره را تصاحب کند، تمام رای خود را به یکی از شرکت‌های زیرمجموعه خود (شرکت «تولیدی فیبر ایران» با نماد چفیبر) داد و به یک صندلی مدیریتی بسنده کرد. در این صورت «ونیکی» پس از این تنها در جریان تصمیم‌های مدیریتی در قشرین قرار می‌گیرد و نمی‌تواند کنترلی روی آنها داشته باشد. ظاهرا علت این تصمیم در مجمع اعلام نشده است و شاید تاکتیکی از سوی این حقوقی پیشکسوت بازار سرمایه باشد.

برای مشاهده جدیدترین تحلیل ها، اخبار، مقالات و قیمت های لحظه ای سهام به وب سایت سیگنال مراجعه و یا اپلیکیشن سیگنال را از کافه بازار دریافت نمایید.

به گزارش سیگنال به نقل از بورس نیوز، یکی از شرکت‎هایی که در سال گذشته موفق شد با افزایش سرمایه از محل مازاد تجدید ارزیابی دارایی‎ها از شمولیت ماده 141 قانون تجارت رهایی یابد، شرکت «قند شیرین خراسان» بود.

در 24 دی ماه سال 97 پیشنهاد افزایش سرمایه 4516 میلیارد ريالی از محل مازاد تجدید ارزیابی دارایی‎ها از سوی هیات مدیره ارسال گردید و مورد تأیید حسابرس و بازرس قانونی شرکت نیز گردید. اما در عمل سازمان بورس تنها با 20 درصد این افزایش سرمایه موافقت کرد و مابقی آن را رد نمود. به این ترتیب، میزان سرمایه از 50 به 965 میلیارد ريال رسید.

عجیب اما واقعی
اما نکته جالب توجه معاملات سهام این شرکت قندی در بازار سرمایه است.
نماد این شرکت در سال گذشته تا پیش از اخراج از بازار بورس، 10 بار متوقف شد و بارها از سوی سازمان بورس درخواست شفاف‎سازی داده شد اما جواب درست و دقیقی دریافت نگردید؛ تا این‎که در نهایت سازمان مجبور شد نماد «قشرین» را به بازار پایه ج منتقل کند.

قندخون بازار پایه بالا زد

در اولین روز که نماد این شرکت در بازار پایه بازگشایی شد، رشد خیره‎کننده 124 درصدی را به ثبت رساند. این سهم در سال‎های گذشته نیز رشد قیمت بسیار بالایی داشت؛ به گونه‎ای که سال‎های 96 و 97 را به ترتیب با ثبت بازدهی 320 و 173 درصدی به پایان رساند.

حبابی به بلندای تاریخ

در حال حاضر ارزش بازار شرکت «قند شیرین خراسان» بالغ بر 10 هزار میلیارد ريال است. به چند علت، این ارزش با آن‎چه که در واقعیت بنیادی این شرکت ملاحظه می‎شود، فاصله دارد. در واقع، به کدامین دلیل شرکتی که تکنولوژی و ماشین‎آلات آن مربوط به دهه 40 شمسی است، ارزش بازار بیش از 10 هزار میلیارد ريالی باید داشته باشد؟! آیا قیمت‎های کنونی «قشرین» یک حباب بزرگ نیست؟!

حبابی به بلندای تاریخ

شکست در عملیات اجاره‎ای
از سوی دیگر، گزارش‎های میدانی حاکی است شرکت «قند شیرین خراسان» در حالی در جوار زمین‎های شرکت «چین چین» واقع شده که به دلیل به صرفه نبودن کشت چغندر، هم اکنون زمین‎های اطراف و پوشش کشت این منطقه، به سمت کشت گوجه‎فرنگی پیش رفته‎اند.
برخی اخبار غیررسمی ‎از مدیریت فنی معاونت املاک و اراضی آستان قدس رضوی حاکی است که زمین‎های مورد اشاره «قشرین» به طور اجاره دو ساله در اختیار این شرکت جهت مصارف کشاورزی و کشت چغندرقند قرار گرفته که به دلیل سستی و عدم ایفای تعهدات، این نهاد انقلابی در صدد پس گرفتن زمین‎های مذکور برآمده است. هر چند که سازمان بورس در خصوص این استعلام شفاف‎سازی روشنی را به بازار سهام اعلام نکرده است.

شکست در عملیات اجاره‎ای

پایه‎های متزلزل سود

به این نکته نیز باید توجه داشت که عملیات این شرکت در 6 ماهه منتهی به اسفند 97 با زیان همراه بوده و تنها به مدد درآمد سرمایه‎گذاری‎ها یعنی درآمد غیرعملیاتی توانسته به ناحیه سود وارد شود.
همه این موارد یک علامت سوال بزرگ در مقابل «قشرین» قرار می‎دهد!
چشم‎پوشی سازمان بورس از سهم‎های آسانسوری مثل «قشرین» و عدم شفاف‎سازی کافی در موارد خاصی همچون این سهم که طی کمتر از یک سال با رشد درصدی مواجه شده‎اند، می‎تواند خسارت‎های جبران‎ناپذیری را برای اعتماد در بازار سهام پدید آورد و یا تجربه‎های تلخی نظیر «آکنتور» و «های وب» را برای بازار سرمایه ایران رقم بزند.

سازمان بورس در قبال نحوه و روند معاملات سهم دخالتی نمی‎کند
بر پایه این گزارش، با صابر جعفروند آذر رئیس اداره نظارت بر ناشران فرابورسی گفت‌وگویی نیز انجام شده و درخصوص این شرکت معتقد است که عملکرد «قند شیرین خراسان» و دستورالعمل‎ها باعث شد نماد معاملاتی آن به بازار پایه ج منتقل شود. از آن جا که شرکت‎های حاضر در بازار پایه، اخراجی هستند، طبق قوانین سازمان بورس ملزم به انجام معاملات سهام در سامانه معاملاتی فرابورس و بورس هستند.
وی ادامه داد: به عبارت بهتر، بستر بازار پایه به نوعی جایگزین دفتر سهام شرکت‎ها است؛ هرچند در خلال معاملات اگر موضوعی رخ دهد که ناقض قانون و مقررات باشد حتما رسیدگی می‎شود؛ ولی از این جهت که شرکت پذیرفته شده نیست، سازمان بورس در قبال نحوه و روند معاملات سهم دخالتی نمی‎کند.
جعفروند آذر تاکید کرد: در واقع، سازمان تنها سازوکاری برای نقل و انتقال سهام شرکت‎هایی چون «قند شیرین خراسان» ایجاد کرده و با توجه به وضعیت و شرایط شرکت، سهامداران با قبول ریسک، مسئولیت خرید و فروش را بر عهده دارند.

پایه‎های متزلزل سود

حساسیت ناظر بازار به دورغ و دستکاری قیمت

وی افزود: سازمان بورس از بُعد اطلاعات مالی نظارت دارد و این که اگر خارج از سامانه بورس سهام‎شان مبادله شود، قانون را نقض کرده‎اند و سازمان علیه آنها طرح دعوی می‎کند. ولی از نظر بازار سرمایه مجددا تفویض اختیار به فرابورس شدند که آنها نیز در خصوص این شرکت‎ها کارهای نظارتی را انجام می‎دهند.
جعفروند اظهار داشت: در خصوص معاملات «قشرین» در صورتی که موردی دال بر نقض قوانین وجود داشته باشد و از سمت بازار و یا سهامدار انعکاس یابد، سازمان پیگیر موضوع خواهد شد.

«قشرین» «آکنتور»ی دیگر؟!

رییس اداره نظارت بر ناشران فرابورسی در خصوص این که خاطره تلخ «کنتورسازی» مجددا تکرار نشود، گفت: مورد «کنتورسازی» ارائه اطلاعات غلط به بازار بود و برحسب آن معاملات انجام می‎شد. این که اطلاعات داده نشود با اطلاعات غلط داده شود، تفاوت دارد.
وی تصریح کرد: شرکت‎های بازار پایه با وجود این که تحت نظارت سازمان از جهت مقررات هستند، ولی الزامات شرکت‎های پذیرفته شده را ندارند. با این اوصاف، در صورتی که منشا رشد قیمت سهام، اطلاعات دروغ و غیرواقعی و دستکاری شده باشد، مثل مورد «کنتورسازی»، هیچ فرقی نمی‎کند که آن شرکت پذیرفته شده در بورس و فرابورس باشد یا خیر؛ سازمان در صورت نیاز پرونده را به مراجع قضایی ارجاع می‎دهد. در برخی مواقع عدم دسترسی همگان به اطلاعات موجب رشد قیمت سهم می‎شود که این موضوع نیز اگر نقض مقررات باشد، قابلیت پیگرد قانونی را دارد. بنابراین، به صرف نبود اطلاعات، اگر سهامداری ادعا کند که گران‎فروشی انجام شده، از نظر بحث حقوقی قابل قبول نیست اما اگر اطلاعات ارائه شده غلط باشد، قابلیت پیگیری دارد.

منبع: boursenews.ir

طی ماه‌های اخیر برخی از نمادهای بازار سهام با جهش قابل توجه قیمتی مواجه شده‌اند. در این گزارش «دنیای بورس» به بررسی سهام دو شرکت قند شیرین خراسان و همچنین کارتن ایران پرداخته است. علت پرداختن به این دو نماد جهش 472 درصد «چکارن» و بیش از 10 هزار درصدی «قشرین» از ابتدای سال 96 تاکنون است.

به گزارش سیگنال به نقل از دنیای بورس ، کارتن ایران و قند شیرین خراسان از جمله شرکت‌هایی هستند که به دنبال تغییر تیم مدیریتی رشدهای قابل توجهی را تجربه کرده‌اند. با نگاهی به رویه قیمتی سهام این دو شرکت و همچنین برخی دیگر از نمادهای فعال در بورس تهران، مکانیزم حرکت سهام‌داران جدید قابل رصد است. در این خصوص از اواخر زمستان سال 95 اگر تغییرات ترکیب سهام‌داران درصدی دو شرکت قند شیرین خراسان و همچنین کارتن ایران را رصد کنیم، نوع چینش سهام‌داران جدید کاملا مشخص است. سهام‌داران پیشین با هوای این‌که بار دیگر موجی از داغ کردن سهام در حال رخ دادن است به دنبال خروج از سهام این شرکت‌ها بر می‌آیند اما در این دو شرکت اصرار بر ماندن سهام‌داران جدید جالب توجه است. در شرایط کنونی اگر به لیست هیئت مدیره این دو شرکت مراجعه کنیم اشتراکاتی مشاهده می‌شود. شاید علت اصلی جهش این‌چنینی قیمت سهام این شرکت‌ها را بتوان در تغییرات ترکیب سهام‌داران و به دنبال آن تیم مدیریتی جستجو کرد.

تکنیک‌های جلب توجه فعالان بورسی

سهام‌داران جدید به صورت مشخص با روش‌هایی که مورد علاقه فعالان بازار سهام است آشنایی کامل دارند. برای مثال زمزمه‌های حضور سرمایه‌گذار خارجی یا آغاز فروش صادراتی و بهره بردن از نرخ بالای دلار در شرایطی که تقاضای داخلی برای محصول آن شرکت اندک است. یکی از مهم‌ترین مواردی که در داغ کردن سهام چنین شرکت‌هایی استفاده شده است استفاده از روش جایگزین افزایش سرمایه از تجدید ارزیابی دارایی‌ها است. در بورس تهران مطابق با سلیقه عمومی حاکم بر کشور و با توجه به فضای تورمی علاقه وافری به دارایی و زمین وجود دارد. حال این‌که زمین توانایی نقدشوندگی نداشته باشد یا این‌که درآمدی که از این زمین حاصل می‌شود بسیار اندک است به هیچ وجه مورد توجه نیست. تنها موضوع داشتن زمینی است که بتوان آن را دارایی تلقی کرد.

در خصوص ریشه‌یابی این موضوع در گزارش‌های بعدی توضیحات بیشتر ارائه خواهد شد. با این حال نکته جالب توجه برای شرکت‌های قند شیرین خراسان و همچنین کارتن ایران رونمایی از زمین‌های با ارزش بالا است که با ارزش دفتری ناچیز در صورت‌های مالی این شرکت‌ها در سال‌های دور ثبت شده‌اند. البته این موضوع برای کارتن ایران همچنان به صورت عیان رونمایی نشده است اما روشی که در صورت‌های مالی قند شیرین خراسان استفاده شد احتمالا الگویی است که تیم سهام‌داران جدید از آن استفاده می‌کنند. بر این اساس قند شیرین خراسان در صورت‌های مالی حسابرسی‌نشده از عددی عجیب در بخش مازاد تجدید ارزیابی دارایی‌ها (در بخش حقوق صاحبان سهام) رونمایی کرده است. در حالی‌که ارزش بازار کنونی این شرکت حدود 451 میلیارد تومان است (ارزش بازار «قشرین» در ابتدای سال 96 تنها 39 میلیارد تومان بود) ارزش زمین این شرکت در صورت‌های مالی حسابرسی‌نشده 12 ماهه منتهی به شهریور بیش از 900 میلیارد تومان عنوان شده است. همگام با ارزش دستگاه‌های موجود در مجموع عدد 1410 میلیارد تومان مازاد ارزش تجدید ارزیابی دارایی‌ها در بخش حقوق صاحبان سهام درج شده است.

سهام کارتن ایران نیز احتمالا به دنبال انتظار برای چنین تغییراتی در صورت‌های مالی مسیر پرشتاب صعودی را در پیش گرفته است. در خصوص وضعیت عملیاتی گرچه بهبود نسبی در دو شرکت مشاهده می‌شود اما به‌قطع سودآوری شرکت‌‌ها به هیچ وجه توانایی توجیه قیمت‌های کنونی سهم را ندارند و تمام انگیزه خریداران را باید معطوف به ارزش دارایی‌ها دانست.

رونمایی از پتانسیل نهفته

در این بخش شاید طرح مسئله با سناریو خوشبینانه نیز جالب توجه باشد. تمام مواردی که در بالا اشاره شد نیازمند تغییر تیم مدیریتی بوده است. اگر واقعا شرکت‌های مزبور را تا پیش از این اسیر سیستم مدیریت دولتی بدانیم ورود اشخاص حقیقی به تیم مدیریت را باید اتفاقی مثبت برای این شرکت‌ها دانست. به این ترتیب با توجه به پتانسیل‌های نهفته این افراد در تیم مدیریتی حضور یافته‌اند تا با رونمایی از آن‌ها، یک نفع جمعی را برای همه ایجاد کنند. اگر این نفع در نهایت به یک بنگاه تولیدی کمک کند کاملا مورد استقبال است. بر این اساس دارایی‌های سنگین شاید پتانسیل بسیار خوبی برای درآمدزایی در سایر بخش‌ها داشته باشد و در این شرکت‌ها برای مدت زمان زیادی بدون فایده بلوکه شده باشد. آن‌چه تاکنون رخ داده نشانه‌هایی از داغ کردن سهام در خود پنهان داشته است و از این به بعد رفتار این تیم مدیریتی و نحوه خرید و فروش سهام و سیاست‌های مدیریتی می‌تواند نیت نهایی را مشخص کند. قطعا نیت نهایی باید بر مبنای کسب سود حداکثری باشد اما این موضوع نباید با زیان سایرین همراه شود. شاید طرح چنین مواردی به حافظه ذهنی تاریک این موارد در ذهن بازار برمی‌گردد که باعث ایجاد نگرانی میان فعالان بازار شده است.

وظیفه سنگین بر عهده مدیریت جدید

به هر حال رونمایی از دارایی‌های قابل توجه عمل موفقی است که تیم مدیریتی جدید از آن بهره برده‌اند. اما نگرانی اصلی از آن‌جاست که این دارایی‌ها توانایی نقدشوندگی را نداشته باشند و در شرایطی که بازار ساخت و ساز و اقتصاد کشور نیز در حالت رکودی به سر می‌برد ایجاد یک مجتمع تجاری نیز نتواند دردی از سودآوری پایین چنین شرکت‌هایی دوا کند. نکته‌ای که باید به فعالان بورس تهران متذکر شد وجود چنین دارایی‌های با ارزش بالا در بسیاری از شرکت‌های بورس تهران است. بر این اساس اگر سهام شرکت‌های مزبور ارزنده با چنین بهانه‌ای ارزنده هستند در نتیجه بار دیگر سناریو رشد چند صد درصدی مطرح می‌شود؛ البته در خصوص میزان ارزش تجدید ارزیابی دارایی‌ها باید بررسی بیشتری انجام داد با این حال شرکت‌های بزرگ و کوچک بورس با توجه به فضای تورمی و نرخ دلار دارایی‌های زیادی دارند که نسبت به سرمایه کنونی اختلاف بالایی را نشان می‌دهد و حتی نشانه‌ها از حباب سنگین در بازار ملک و زمین کشور دارد.

بر این اساس آن‌چه می‌تواند شرکت‌های قند شیرین خراسان و همچنین کارتن ایران را از دیگر شرکت‌های متمایز سازد برنامه استفاده از این دارایی‌های مازاد است. حتی اگر قصد فروش دارایی‌های مازاد وجود دارد باید دید که این دارایی‌ها قابلیت نقدشوندگی را دارند یا خیر؛ برای مثال در خصوص زمین بیش از 900 میلیارد تومانی قند شیرین خراسان احتمالا باید به دنبال تفکیک و گرفتن مجوز برای فروش آن بود که باید تمامی ریسک‌ها شامل هزینه‌های اضافی و همچنین نقدشوندگی به صورت کامل در نظر گرفته شود. در این میان اگر زمین با چنین ارزشی قابلیت نقدشوندگی داشته باشد باید به اثرات مثبت آن بر صورت جریان وجوه نقد آتی این شرکت‌ها توجه داشت.

 با تمام آن‌چه اشاره شد باید دید که آیا تیم مدیریتی جدید توانایی استفاده بهینه از این دارایی‌ها را دارد؟ بار دیگر تاکید می‌شود شاید چنین دارایی‌هایی برای فعالان بورس تهران تازه و جدید باشد اما عمده شرکت‌های بورسی با ارزش دارایی‌های بسیار زیاد همراه هستند اما مشکل اصلی نرخ بازدهی بسیار پایین چنین دارایی‌هایی است. در غیر این صورت صرف بودن دارایی‌ نمی‌تواند به ارزندگی سهام منجر شود. شاید اگر این موارد کنار گذاشته شود بحران اقتصادی کشور نیز تا حدی که کارشناسان مطرح می‌کنند عمیق نباشد زیرا یکی از مشکلات سیستم بانکی دارایی‌های منجمد است که با مشکل نقدشوندگی مواجه هستند.

شاخص کل بورس تهران در دو هفته نخست زمستان بازدهی بیش از ۳ درصدی را به ثبت رساند. پس از افت‌های متوالی شاخص بورس در پاییز، معاملات هفته‌های اخیر تا حدودی امیدوارکننده بوده است. با این حال همچنان تمرکز نقدینگی در معاملات بر بستر هیجان، در گروه‌هایی مانند خودرو و بانک نقش موثری در معاملات بورس تهران دارد. در حالی‌که این دو گروه کمتر از ۱۱ درصد از ارزش کل بازار را در اختیار دارند اما بعضا تا بیش از نیمی از ارزش معاملات روزانه به یکی از این گروه‌ها اختصاص می‌یابد. تمرکز نقدینگی در این گروه‌ها باعث شده که معاملات کل بازار از این گروه‌ها اثر بپذیرد.

به گزارش سیگنال به نقل از دنیای اقتصاد ، بهانه‌ها برای نوسان قیمتی این گروه‌ها گرچه از نظر بسیاری از کارشناسان منطقی نیست اما برای تزریق نقدینگی از سوی بازار کافی ارزیابی می‌شود و در نتیجه ورود پرشتاب نقدینگی را شاهد هستیم. بر این اساس رویه معاملات در هفته‌های آتی می‌تواند بر محور این گروه‌ها ادامه داشته باشد. در این میان برخی از محرک‌ها مانند ثبات نسبی قیمت‌ها در بازار جهانی و رشد قیمتی نفت پس از افت‌های پیاپی می‌تواند معادلات را در بورس تهران تحت‌تاثیر قرار دهد. موضوعی که می‌تواند یخ معاملات در گروه‌های بزرگ مانند کالایی‌ها را در‌هم بشکند.


سناریو رشد چند صد درصدی بورس تهران

بر‌اساس آنچه اشاره شد رویه قیمتی سهام در هفته‌های آینده می‌تواند مطابق با ماه‌های اخیر بر محور ارزش‌گذاری دارایی‌های بنگاه‌های بورسی حرکت کند یا اینکه توجه معامله‌گران بار دیگر به سمت سودهای با‌کیفیت و تکرارپذیر بنگاه‌ها جلب شود. اگر رفتار معامله‌گران را در هفته‌های اخیر منطقی فرض کنیم مشخصا می‌توان متوجه شد که محور ارزش‌گذاری و خرید وفروش سهام بیش از آنکه بر پایه سودآوری تکرار‌پذیر شرکت‌ها انجام شود، در واقع بر اساس دارایی‌های شرکت بوده است. درخصوص منطقی فرض کردن معاملات باید به این موضوع اشاره کرد بعضا روایت‌هایی شیرین از سوی معامله‌گران درخصوص بهبود سودآوری گروه‌های مزبور به گوش می‌رسد که البته فاصله قابل‌توجهی با واقعیت‌های موجود دارند.

علت رشدهای پرشتاب قیمت سهام در گروه بانکی را می‌توان در به‌روز شدن ارزش دارایی‌ها مطابق با وضعیت متغیرهای کنونی اقتصاد کشور دانست. برای مثال جهش نرخ ارز می‌تواند بانک‌ها با تراز مثبت ارزی را با جهش ارزش دارایی مواجه کند. برخی از بانک‌ها نیز افزایش سرمایه از طریق تجدید ارزیابی دارایی‌های ثابت را در دستور کار دارند. به این ترتیب افزایش سرمایه سنگین از محل تسعیر ارز یا به‌روز کردن ارزش دارایی‌ها توجه معامله‌گران را به این سمت جلب کرده است. این موضوع که وضعیت عملیاتی بانک‌ها رو به بهبود است تا حدودی با واقعیت‌ها فاصله دارد. در گروه خودرو نیز وضعیت عملیاتی کاملا نامناسب ارزیابی می‌شود و آمار افت شدید تولید خودرو در خودروسازان کشور این موضوع را تایید می‌کند. در این گروه نیز به نظر می‌رسد معامله‌گران در انتظار افزایش میزان زیان انباشته هستند. بر این اساس احتمال اینکه خریداران خودرویی نیز در انتظار انتشار شایعاتی برای تجدید ارزیابی دارایی‌ها باشند دور از انتظار نیست. آخرین اخبار و شنیده‌ها از موافقت مجلس با معافیت مالیاتی افزایش سرمایه از تجدید ارزیابی دارایی‌ها حکایت دارد. در نتیجه بهانه وجود زیان انباشته سنگین (به نوعی که نیمی از سرمایه شرکت را از بین ببرد) نیز حذف می‌شود و همه شرکت‌های بورسی می‌توانند این افزایش سرمایه را انجام دهند. «دنیای بورس» در گزارشی به طرح سناریویی برای رشد چند صد درصدی بورس اشاره کرده بود. تقریبا تمامی شرکت‌های بورسی پتانسیل جهش سرمایه را با به‌روز کردن ارزش دارایی‌ها خواهند داشت. نگاهی به شرکت‌هایی که تجدید ارزیابی دارایی‌ها را در دستور کار قرار داده‌اند می‌تواند این موضوع را کاملا مشخص سازد. برای مثال شرکت قند شیرین خراسان در عملکرد سال مالی منتهی به شهریور ۹۷ حدود ۱۴۱۰ میلیارد تومان را در بخش مازاد تجدید ارزیابی دارایی‌ها منعکس کرده است. «قشرین» پس از رشد نزدیک به ۱۳ برابری نسبت به پایان سال ۹۵ همچنان با نیمی از ارزش زمین کارخانه معامله می‌شود؛ ارزش زمین کارخانه حدود ۹۶۰ میلیارد تومان در صورت‌های مالی حسابرسی‌نشده این شرکت منعکس شده و این در حالی است که ارزش بازار این شرکت در آخرین معاملات سهام حدود ۴۵۰ میلیارد تومان بوده است. هپکو نیز دیگر شرکتی است که با زیان انباشته سنگین مواجه است و با پیشنهاد افزایش سرمایه سنگین از تجدید ارزیابی دارایی‌ها همراه است. «تپکو» نیز بر اساس آنچه در پیشنهاد هیات‌مدیره برای افزایش سرمایه سنگین خود منتشر کرده است، با نیمی از ارزش زمین‌هایش معامله می‌شود. با همه اینها ارزش زمین همین دو شرکت در مجموع حدود ۲/ ۰ درصد از نقدینگی کل کشور را شامل می‌شود و بر این اساس این موضوع مطرح است که آیا زمین‌های مزبور قدرت نقدشوندگی را دارند یا خیر. چنین ارزش‌گذاری برای زمین‌های دیگر شرکت‌های بورسی نیز احتمالا وجود دارد و بر این اساس اگر بنا باشد بر اساس دارایی‌های یک شرکت اقدام به ارزش‌گذاری کنیم، شاخص کل بورس می‌تواند رشد چند صد درصدی را تجربه کند.


نسبت بسیار ضعیف بازدهی دارایی‌ها

در این خصوص نسبت بازدهی دارایی‌ها (نسبت سود خالص به ارزش کل دارایی‌ها) در بورس تهران در شرایط کنونی بسیار پایین است و با تجدید ارزیابی دارایی‌ها به مقادیر بسیار نازلی افت خواهد کرد؛ حتی اگر تنها ارزش دارایی‌های ثابت مانند زمین و مستغلات لحاظ شود به احتمال جهش چند صددرصدی بورس می‌رسیم. حال با چنین نرخ بازدهی پایین دارایی‌ها آیا بورس سزاوار رشد این‌چنینی است یا خیر. در این‌خصوص با فرض شفای کامل سیستم مریض اقتصادی کشور نیز قیمت‌های زمین و ملک در چنین اعدادی منطق اقتصادی ندارند و بر این اساس به جای سناریوی جهش چند صد درصدی بورس باید به حباب سنگین در بازار مسکن و زمین رسید. این موضوع موارد پیچیده‌تری را می‌طلبد با این حال باید گفت ارزش‌گذاری بر اساس دارایی‌های ثابت مانند زمین کارخانه را شاید نتوان محور مناسبی برای خرید سهام دانست. در غیر این‌صورت باید با توجه به حذف مانع قانونی مالیاتی در برابر افزایش سرمایه از تجدید ارزیابی دارایی‌ها شاخص سهام را لایق رشد چند صد درصدی دانست. با این محاسبات باید گفت حباب ذاتی بازار مسکن که هر روز بیشتر می‌شود باید به بورس تهران کشیده شود.


تغییر معادلات در معاملات بورس تهران

در این خصوص نسبت بازدهی دارایی‌ها (نسبت سود خالص به ارزش کل دارایی‌ها) در بورس تهران در شرایط کنونی بسیار پایین است و با تجدید ارزیابی دارایی‌ها به مقادیر بسیار نازلی افت خواهد کرد؛ حتی اگر تنها ارزش دارایی‌های ثابت مانند زمین و مستغلات لحاظ شود به احتمال جهش چند صددرصدی بورس می‌رسیم. حال با چنین نرخ بازدهی پایین دارایی‌ها آیا بورس سزاوار رشد این‌چنینی است یا خیر. در این‌خصوص با فرض شفای کامل سیستم مریض اقتصادی کشور نیز قیمت‌های زمین و ملک در چنین اعدادی منطق اقتصادی ندارند و بر این اساس به جای سناریوی جهش چند صد درصدی بورس باید به حباب سنگین در بازار مسکن و زمین رسید. این موضوع موارد پیچیده‌تری را می‌طلبد با این حال باید گفت ارزش‌گذاری بر اساس دارایی‌های ثابت مانند زمین کارخانه را شاید نتوان محور مناسبی برای خرید سهام دانست. در غیر این‌صورت باید با توجه به حذف مانع قانونی مالیاتی در برابر افزایش سرمایه از تجدید ارزیابی دارایی‌ها شاخص سهام را لایق رشد چند صد درصدی دانست. با این محاسبات باید گفت حباب ذاتی بازار مسکن که هر روز بیشتر می‌شود باید به بورس تهران کشیده شود.


تغییر معادلات در معاملات بورس تهران

در هفته‌های آینده احتمال اینکه معامله‌گران همچنان این موضوع را مبنای تصمیم‌گیری خود قرار دهند بالا به‌نظر می‌رسد با این حال برخی از خوش‌بینی‌ها برای چرخش نگاه معامله‌گران به سمت عوامل بنیادی نیز وجود دارد. در این‌خصوص رشد محسوس قیمت نفت در بازار جهانی و فاصله گرفتن از کف قیمتی یک نکته امیدوارکننده است. گرچه نمی‌توان به روند مبهم قیمت‌ها در بازار جهانی دل بست اما نشانه‌های از تقویت کامودیتی‌ها می‌تواند سیگنال‌ مثبتی برای سهام در بورس تهران باشد. در این بین با مشاهده عامل بنیادی مانند بهبود سودآوری عملیاتی شرکت‌ها احتمال چرخش نگاه معامله‌گران از ارزش‌گذاری بر اساس حباب دارایی‌های ثابت وجود دارد. نکته دیگر به عملکرد پاییز بازمی‌گردد. پس از ریزش شدید قیمتی سهام در ماه‌های اخیر هر گونه سیگنال مثبتی از عملکرد شرکت‌ها در پاییز می‌تواند به رشد قیمتی کمک کند. تحریم، نگرانی از اقتصاد جهانی و وضعیت اقتصادی کشور از مواردی هستند که همچنان ریسک را در معاملات سهام بورس تهران نگه داشته‌اند. در این میان هر گونه تحول در موارد مزبور می‌تواند سیگنالی برای جذابیت دوباره سهام بنیادی باشد. این موضوع در نتیجه احتمال تغییر معادلات در معاملات بورس تهران وجود خواهد داشت. این موارد می‌تواند به کوچ نقدینگی از گروه‌های مانند خودرو و بانک به دیگر گروه‌های با پتانسیل‌های بنیادی منجر شود. با این حال در وضعیت رکودی بورس به دنبال سیگنال‌های منفی در بازارهای اثرگذار احتمال این‌که معیارهای ارزش‌گذاری سهام روی محور حباب بازار زمین و مسکن بچرخد، همچنان وجود دارد.