تحلیل بنیادی شرکت كشت و صنعت دشت خرم دره (زدشت)

عمده محصولات دامی، شیر و دام زنده است. بنابراین قیمت و بهای تمام شده این محصولات تاثیر زیادی بر روی سودآوری شرکت‌ها دارد. با توجه به اینکه شیرخام در دسته یک کالاها در کارگروه کنترل بازار محسوب می‌شود، قیمت‌گذاری آن توسط دولت صورت می‌گیرد. البته با توجه به این‌که احتمال حذف دلار 4200 تومانی در بودجه سال 1399 وجود دارد، ممکن است قیمت‌گذاری شیر در سال جدید به صورت آزاد صورت گیرد. این امر رشد قیمت شیر در سال جدید را به دنبال خواهد داشت.

رشد نقدینگی و به دنبال آن رشد قیمت دلار در دو سال اخیر، منجر به افزایش سطح عمومی قیمت‌ها شده است که شیرخام نیز از این امر مستثنی نبوده و شاهد افزایش قیمت آن از حدود 1300 تومان در ابتدای سال 97 به 2320 تومان (78 درصد) در انتهای سال 98 بوده‌ایم. از آنجا که تورم سال‌های 96 و 97 به ترتیب 21 و 41 درصد بوده است، می‌توان نتیجه گرفت که قیمت شیر تقریبا به اندازه تورم رشد داشته است.

 با وجود اینکه قیمت شیر در بازه دو ساله 78 درصد رشد کرده است اما در مقایسه با قیمت دلار که شاهد رشد حدود 300 درصدی در این بازه زمانی بوده، ناچیز است. بنابراین با حذف دلار 4200 تومانی و آزادسازی قیمت‌گذاری در نرخ شیر، می‌تواند حاشیه سود این محصول را به شدت افزایش دهد.

بر اساس آمار وزارت جهاد کشاورزی تولید شیر در ایران رشد قابل توجهی داشته است. میزان تولید در سال 1363 3.5 میلیون تن بوده که در سال 1396 به 10.2 تن افزایش یافته است. سرانه مصرف نیز از 64.4 کیلوگرم در سال 1363 به 114.85 کیلوگرم در سال 1396 رسیده است. این سرانه مصرف هرچند تقریبا دو برابر میانگین سرانه کشورهای در حال توسعه (55 کیلوگرم) و 1.5 برابر میانگین کشورهای منطقه غرب آسیا و شمال آفریقا (81 کیلوگرم) است، اما هنوز تا سرانه 160 کیلوگرمی میانگین مصرف جهانی تفاوت قابل توجهی نشان می‌دهد که این موارد حاکی از آن است این صنعت هنوز تا رسیدن به نقطه مطلوب جای رشد دارد.

هرچند شیر جزو محصولات اصلی این شرکت‌هاست اما در کنار آن به پرورش و فروش دام زنده نیز مبادرت می‌کنند و به طور میانگین حدود 12 درصد فروش آنها به دام زنده اختصاص داده شده است. قیمت دام زنده از 16135 تومان به ازای هر کیلو در ابتدای سال 97 به 35000 تومان در انتهای سال 98 رسیده است. رشد بیش از 116 درصدی در این بازه زمانی نشان دهنده افزایش بیشتر قیمت دام زنده نسبت به سطح عمومی قیمت‌ها می‌باشد. با حذف دلار 4200 و نیز رشد قیمت دام متناسب با رشد دلار می‌توان افزایش سود این شرکت‌ها را محتمل‌تر دانست.

كشت و صنعت دشت خرم دره (زدشت) در سال 1372 تاسیس و مرکز اصلی فعالیت آن استان زنجام می‌باشد. محصولات اصلی این شرکت نیز محصولات دامی بوده و شیر و دام بیشترین سهم را از مبلغ فروش سالانه این شرکت به خود اختصاص می‌دهد به طوری که در سال 1398 شیر خام بیش از 77 درصد و گوساله نر بیش از 6 درصد از مبلغ فروش را در بر می‌گیرند. در جدول زیر مقدار، نرخ و مبلغ فروش شرکت در هر کدام از محصولات آورده شده است:

ظرفیت تولید این شرکت نزدیک به 45000 تن است. شرکت مطالعه اولیه پروژه گاوداری 6000 راسی را شروع کرده است که در صورت بهره‌برداری از آن ظرفیت شرکت بیش از 100 درصد رشد خواهد کرد. با توجه به اینکه در حال حاضر P/E شرکت بیش از 41 است و نیز پروژه مذکور فقط در مرحله مطالعات اولیه میباشد، نمی‌توان انتظار دستیابی شرکت به رشدی متناسب با P/E آن را داشت.